Los mercados de renta variable perdieron fuelle a medida que los precios del petróleo y los rendimientos de los bonos repuntaban, revirtiendo el tono de “risk-on” de principios de semana. El crudo, tras una semana de caídas, pareció estabilizarse, ya que la falta de avances positivos en las conversaciones de paz apoyó los precios. La incertidumbre sobre cualquier acuerdo para reabrir Ormuz mantuvo la atención en el riesgo de interrupción del suministro energético y sus efectos de arrastre sobre las acciones.
En los mercados de divisas, el dólar avanzó hasta un nuevo máximo de siete semanas, al persistir las expectativas de que la Reserva Federal pueda acometer otra subida de tipos antes de final de año, potencialmente tan pronto como en octubre. Ese ajuste en la valoración de los tipos presionó al oro y dejó al conjunto de las materias primas más débiles fuera de la energía. Chris Beauchamp lleva cuatro años en IG y es un comentarista habitual en medios, con apariciones en los principales canales financieros, así como en la BBC y Sky News.
Volatilidad de la renta variable y estrategias en energía
Creemos que los operadores de derivados deberían posicionarse para una volatilidad continuada del mercado bursátil mediante la compra de opciones put de protección sobre los principales índices, como el S&P 500. Con el Brent actualmente repuntando hacia los 88 dólares por barril y aumentando las preocupaciones sobre el sector energético, los mercados de renta variable siguen siendo muy vulnerables a ventas abruptas. Históricamente, cuando el precio del petróleo se dispara más de un 10% en un mes, la renta variable sufre una caída correspondiente del 3% al 5% a medida que aumentan los costes de producción.
Para capitalizar las tensiones geopolíticas en el estrecho de Ormuz, recomendamos tomar posiciones largas en opciones call sobre West Texas Intermediate (WTI) y Brent. El tránsito diario por este estrecho representa aproximadamente el 20% del consumo mundial de líquidos petrolíferos, por lo que cualquier amenaza de cierre sería un catalizador masivo para repuntes de precio. Los traders pueden utilizar spreads alcistas con calls para limitar el riesgo mientras se posicionan ante un posible movimiento hacia los 95 dólares por barril en las próximas semanas.
Fortaleza de la divisa, oro y conjunto de materias primas
También vemos un argumento sólido para operar en el mercado de divisas mientras el índice del dólar estadounidense (DXY) marca un máximo de siete semanas cerca de 106,20. Con el mercado descontando una probabilidad del 60% de una subida de tipos de la Reserva Federal este octubre, la compra de opciones call sobre el dólar frente al euro o el yen parece muy atractiva. Esta fortaleza persistente del dólar probablemente seguirá presionando a los futuros del Tesoro, donde sugerimos mantener posiciones cortas.
Debido al repunte del billete verde y a la subida de los rendimientos, los operadores de oro deberían centrarse en ponerse cortos o en comprar spreads bajistas con puts. Históricamente, el oro suele sufrir cuando el rendimiento del Treasury estadounidense a 10 años se mantiene por encima del 4,3%, ya que unos rendimientos más altos elevan el coste de oportunidad de mantener activos sin rentabilidad. Fuera del sector energético, esperamos que otras materias primas clave afronten una presión bajista similar a medida que aumentan los costes de financiación.
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