Las bolsas de Asia-Pacífico cotizaron con tono más firme, apoyadas por los planes de gasto de capital en EEUU que impulsaron a los fabricantes asiáticos de chips, con el KOSPI de Corea del Sur subiendo más de un 4% y acercándose a una resistencia de canal prolongada desde un máximo histórico de 9.385. Alphabet orientó el capex de 2026 en torno a los 200.000 millones de dólares, por encima de las previsiones, y sus acciones cayeron cerca de un 5% pese a batir en ingresos de Cloud. Tesla posteriormente publicó ingresos por encima de lo esperado pero un resultado final más débil, lo que llevó al valor a bajar más del 3% en el after-hours.

El yen siguió bajo presión en niveles no vistos desde 1986, dejando el USD/JPY en torno a ¥163 con margen hacia ¥163,96, mientras la retórica oficial tuvo un efecto limitado. El petróleo amplió las subidas después de que los hutíes afirmaran haber atacado dos petroleros saudíes en el mar Rojo, lo que se trasladó al tramo corto de la curva del Tesoro de EEUU y elevó el endurecimiento de la Fed implícito en OIS a 36 pb a cierre de año desde 22 pb una semana antes. Australia añadió cerca de 80.000 empleos en junio frente a una estimación de 15.000, tras 40.000 en mayo; el empleo a tiempo parcial subió alrededor de 50.000 y el de jornada completa cerca de 30.000, mientras el paro se mantuvo en el 4,4% y la tasa de participación marcó un nuevo máximo, llevando el endurecimiento implícito del RBA a una subida totalmente descontada a cierre de año desde 19 pb el día anterior. Se acerca la decisión del BCE, con 4 pb implícitos para esta reunión, 23 pb en septiembre, 32 pb en octubre y 47 pb a cierre de año; las medidas de inflación de la zona euro mostraron un 2,8% interanual en la general, 2,4% interanual en la subyacente y 3,2% interanual en servicios, mientras que un memorando de entendimiento EEUU-Irán estableció un marco de alto el fuego de 60 días.

Estrategias de renta variable, tecnología y derivados sobre índices

Sugerimos a los operadores de derivados comprar opciones put de protección sobre los principales índices tecnológicos o implementar spreads bajistas sobre gigantes tech como Alphabet y Tesla. La enorme proyección de gasto de capital de Alphabet, de 200.000 millones de dólares para 2026, pone de relieve los costes aplastantes de la carrera de la IA, reproduciendo las presiones sobre márgenes que vimos durante los repuntes de capex tecnológico de finales de 2024. Dado que los beneficios de Tesla también se quedaron por debajo de las estimaciones en la última línea, recomendamos encarecidamente cubrirse ante un retroceso más amplio del Nasdaq en las próximas semanas.

Oportunidades de trading en FX, materias primas y bancos centrales

En el mercado de divisas, vemos una oportunidad para posicionarse a favor de nuevas subidas del USD/JPY hacia la resistencia de ¥163,96 mediante opciones call. La historia muestra que las intervenciones unilaterales de Japón en el mercado de divisas —como el gasto masivo de 62.000 millones de dólares a mediados de 2024— solo ofrecen un alivio a corto plazo frente a un billete verde fundamentalmente fuerte. Con diferenciales de tipos ampliándose y costes energéticos al alza, comprar las caídas en USD/JPY sigue siendo la estrategia dominante para las próximas semanas.

También aconsejamos posicionarse para precios de materias primas más altos y giros hawkish de los bancos centrales mediante opciones call largas sobre Brent y pagando la pata fija en swaps de tipos de interés en EEUU. Las últimas disrupciones del tráfico marítimo en el mar Rojo, que recuerdan el descenso del 50% del tránsito por el canal de Suez a comienzos de 2024, están alimentando directamente los temores de inflación global. Con el mercado OIS ya reponiendo expectativas de endurecimiento de la Fed hasta 36 puntos básicos a cierre de año, los futuros de tipos a corto plazo son muy vulnerables a nuevas revalorizaciones de tono más restrictivo.

Tras el excelente informe de empleo de Australia, recomendamos operar el AUD desde el lado largo, en particular mediante opciones call sobre AUD/USD o estrategias cruzadas frente al euro. El sólido mercado laboral australiano, que añadió cerca de 80.000 empleos frente a unas expectativas de solo 15.000, ha obligado al mercado a descontar plenamente una subida de tipos del Banco de la Reserva de Australia a cierre de año. Este fuerte impulso doméstico debería mantener bien respaldado al dólar australiano frente a sus pares del G10 durante el próximo mes.

De cara a la decisión de tipos del BCE de hoy, preferimos comprar opciones call de EUR/USD a muy corto plazo para aprovechar un posible short-squeeze. Aunque el mantenimiento de tipos está casi totalmente descontado, los datos de commitment of traders revelan que el euro es actualmente la divisa mayor más vendida en corto, lo que la deja preparada para un giro brusco. Si Christine Lagarde adopta siquiera un tono ligeramente hawkish respecto a los recientes shocks energéticos, podríamos ver un rápido desmonte de estas posiciones bajistas.

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