Los estrategas de mercados emergentes de Société Générale señalaron que las actas del Banco Central do Brasil respaldan un ciclo de relajación monetaria que probablemente se verá interrumpido por pausas, con la intención de reconducir la inflación al objetivo del 3% para el 1T28. Las actas también indicaron una preferencia por seguir una trayectoria más cercana a las expectativas del mercado y de los analistas para limitar la volatilidad financiera y macroeconómica.
Las actas no expusieron el razonamiento completo detrás del recorte de tipos de 25 pb aplicado la semana pasada, pese a que apuntaron a riesgos inflacionistas al alza. La atención se centra ahora en el informe trimestral de inflación previsto para mañana, en busca de más orientación sobre la senda de política monetaria. En los mercados, se describió que el USD/BRL se acerca a su media móvil de 200 días en 5,25.
Política del banco central y expectativas del mercado
Consideramos que la estrategia del banco central brasileño de un ciclo de bajadas con pausas es una señal clara de volatilidad acotada en el corto plazo. La entidad trata de gestionar las expectativas de inflación mientras guía los tipos a la baja, lo que genera incertidumbre. Este entorno es idóneo para estrategias con derivados que puedan beneficiarse de oscilaciones de precios sin una apuesta direccional firme.
Con la tasa Selic actualmente en el 9,75% y los últimos datos de inflación de mitad de mes (IPCA-15) de mayo de 2026 manteniéndose sólidos en el 4,1%, el próximo informe trimestral de inflación es un catalizador clave. Esperamos que el mercado reaccione con fuerza ante cualquier desviación respecto a la previsión de consenso. Este dato probablemente determinará si el banco central pausa su ciclo de recortes en la próxima reunión o si procede con otra pequeña bajada.
El par USD/BRL se está acercando a un nivel técnico significativo en su media móvil de 200 días, en 5,25. Históricamente, esta media móvil ha actuado como un punto de giro relevante, y las rupturas al alza suelen desembocar en una debilidad sostenida del real (BRL). A día de hoy, el tipo spot se mueve en torno a 5,23, lo que hace que las próximas sesiones sean críticas.
Estrategias de trading ante la incertidumbre inflacionista
Dada la incertidumbre, creemos que comprar volatilidad mediante opciones es un enfoque prudente para las próximas semanas. Un straddle largo sobre futuros de USD/BRL, que consiste en comprar simultáneamente una opción call y una put con el mismo precio de ejercicio, permitiría al operador beneficiarse de un movimiento significativo del precio en cualquiera de las dos direcciones tras el informe de inflación. Esto cubre la naturaleza impredecible del siguiente movimiento del banco central.
Para los operadores que anticipen una mayor debilidad del BRL, sugerimos utilizar call spreads sobre USD/BRL. Esto implica comprar una opción call y vender otra con un strike superior, reduciendo el coste inicial y manteniendo el potencial de beneficio si el tipo de cambio supera 5,25. Esta estrategia de riesgo definido encaja con la visión de que, aunque el BRL probablemente se debilite, el deseo del banco central de limitar la volatilidad evitará un movimiento explosivo.
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