Las acciones estadounidenses sufrieron una renovada presión vendedora el miércoles después de que el presidente Donald Trump afirmara que el alto el fuego entre EEUU e Irán, iniciado a principios de abril, había terminado tras nuevas hostilidades. EEUU aseguró haber atacado 80 activos militares iraníes en respuesta a un ataque previo contra un petrolero en el Estrecho de Ormuz, e Irán respondió con oleadas de ataques contra instalaciones militares estadounidenses en Baréin y Kuwait. Las informaciones también señalaron que EEUU trasladó 5.000 aviones militares a la región. El crudo WTI se disparó más de un 4%.
Los futuros de renta variable se debilitaron antes de la apertura, con los futuros del NASDAQ 100 cayendo más de un 1%, mientras que los futuros del S&P 500 y del Dow Jones Industrial Average bajaron más de medio punto porcentual. El NASDAQ 100 cotizaba por debajo de su media móvil simple (SMA) de 50 días, reforzando el tono de aversión al riesgo. En Asia, el KOSPI de Corea del Sur se desplomó más de un 5% durante la noche y rompió el soporte técnico en 7.400; SK Hynix y Samsung Electronics continuaron bajo presión después de que Samsung informara de un aumento del beneficio operativo de 18 veces interanual. Los valores de chips vinculados a EEUU se mostraban más débiles en el premarket, con Sandisk (SNDK) y Micron (MU) también a la baja.
Volatilidad y oportunidades en el mercado del petróleo
Dada la reactivación del conflicto y los nervios en el mercado, creemos que la volatilidad está ahora infravalorada. El índice de volatilidad de la CBOE (VIX), que mide la turbulencia esperada del mercado, suele saltar desde la zona media de la decena hasta superar 30 durante shocks geopolíticos, como ocurrió a principios de 2022. Por ello, estamos considerando comprar opciones call sobre el VIX o sobre la nota cotizada (ETN) VXX para beneficiarnos de un repunte previsto del miedo.
El salto inmediato del 4% en el crudo WTI probablemente sea solo el comienzo de un movimiento mayor. Dado que cerca del 20% del consumo mundial total de petróleo pasa por el Estrecho de Ormuz, cualquier acción militar allí supone un riesgo significativo de suministro. Recordamos que, en las semanas posteriores a la invasión de Ucrania en 2022, el Brent se disparó más de un 30%, lo que sugiere que las opciones call sobre futuros de crudo o los ETF del sector energético como el XLE podrían registrar ganancias sustanciales.
Riesgos en tecnología y semiconductores
Con el NASDAQ 100 ahora por debajo de su media móvil de 50 días, se ha vulnerado un nivel técnico clave de soporte. Históricamente, una vez se rompe este nivel durante un periodo de incertidumbre, los mercados tienden a poner a prueba la media móvil de 200 días, lo que podría implicar un descenso adicional del 5%-7% desde los niveles actuales. En consecuencia, vemos valor en comprar opciones put sobre el ETF QQQ como cobertura o como una apuesta bajista directa contra el sector tecnológico.
La debilidad de las acciones de semiconductores de Corea del Sur es un claro indicador adelantado para sus homólogas estadounidenses. Este patrón de recogida de beneficios en un mercado fuerte, desencadenado por shocks externos, puede propagarse rápidamente a través de una industria conectada a escala global. Por este motivo, estamos analizando estrategias de opciones bajistas, como la compra de puts, sobre ETF de semiconductores como el SMH o sobre nombres especialmente vulnerables como Micron Technology.
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