Freddie Mac informa una disminución en la tasa de hipoteca a 30 años, ahora en 6.74%, ligeramente por debajo de la cifra de la semana pasada. Las ventas de viviendas nuevas y existentes no han cumplido con las expectativas esta semana.
Las tasas de hipoteca siguen siendo altas, lo que ha llevado a llamados a tasas más bajas, como lo ha hecho Trump. Estas tasas están influenciadas por el rendimiento de 10 años, que podría disminuir si la Reserva Federal reduce la tasa de fondos federales.
Desde noviembre, la tasa hipotecaria ha oscilado entre 6.68% y 7.04%. Esta limitada fluctuación es notable en un mercado inmobiliario que busca tasas más bajas para aliviar problemas constantes.
Vemos que la ligera caída de la tasa a 30 años a 6.74% es insignificante para un mercado habitacional que sigue lento. Los datos recientes confirman esto, con una caída del 4.7% en las ventas de viviendas nuevas en mayo y una disminución del 0.7% en las ventas de viviendas existentes en comparación con el mes anterior. Esta debilidad sugiere que el mercado sigue estancado por problemas de asequibilidad.
Para los comerciantes de derivados, esto apunta a un entorno de rango continuo para el rendimiento de los bonos del Tesoro a 10 años, que influye fuertemente en los préstamos hipotecarios. Mientras las tasas de hipoteca oscillen dentro de ese estrecho canal observado desde noviembre, esperamos que el rendimiento a 10 años siga la misma tendencia. Esto sugiere que vender volatilidad podría ser una estrategia prudente en el corto plazo.
Esta situación hace que estrategias como un iron condor en futuros del Tesoro a 10 años (/ZN) sean atractivas. Podemos recaudar primas apostando a que los rendimientos no saldrán de su rango reciente en las próximas semanas. El Índice MOVE, una medida de la volatilidad del mercado de bonos, ha caído de sus máximos de 2023 por encima de 150 a alrededor del nivel 100, apoyando la idea de un período de menor volatilidad.
Las demandas del expresidente para reducir tasas son ruido político; nuestro enfoque sigue en la cronología de la Reserva Federal. La herramienta CME FedWatch actualmente muestra una probabilidad superior al 60% de un recorte de tasas para la reunión de septiembre, lo que indica que el mercado no espera una acción inminente. Un sorpresa en los datos de inflación o en la retórica de la Fed sería el principal catalizador a observar.
Históricamente, el período previo a un cambio de política de la Fed puede ser tranquilo antes de que la volatilidad se expanda rápidamente, como se vio a finales de 2021 cuando el banco central indicó un endurecimiento agresivo. Un operador podría posicionarse para un futuro rompimiento utilizando spreads de calendario en opciones del Tesoro, vendiendo contratos a corto plazo para financiar la compra de contratos de más largo plazo. Esto nos permite beneficiarnos de la calma actual mientras estamos posicionados para un movimiento más adelante en el año.
Más allá de las tasas de interés, podemos mirar opciones sobre ETFs de constructores de viviendas como ITB o XHB. Dado que el precio medio de una vivienda existente acaba de alcanzar un récord de $419,300 a pesar de la caída en el volumen de ventas, el sector está bajo presión. Comprar puts protectores en estos ETFs podría servir como una cobertura valiosa contra una caída más severa si las tasas permanecen elevadas por más tiempo de lo esperado.
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