La tasa de paro de México subió al 2,9% en junio, situándose por encima de las expectativas del mercado, del 2,8%. El dato apunta a unas condiciones ligeramente más débiles en el mercado laboral al cierre del segundo trimestre.
La cifra de junio se compara con el 2,8% previsto y se situó en el 2,9%, lo que supone una desviación moderada al alza frente a las previsiones. La publicación se suma a los datos entrantes sobre condiciones de empleo, mientras responsables de política económica y analistas vigilan la holgura del mercado laboral y sus implicaciones para los salarios y la demanda interna.
Evolución del mercado laboral e implicaciones para el peso
Estamos viendo que la tasa de paro de México repunta al 2,9% en junio, por encima del 2,8% proyectado. Este aumento inesperado sugiere que el ajustado mercado laboral mexicano por fin está empezando a enfriarse. Creemos que este cambio ejercerá presión bajista inmediata sobre el peso mexicano (MXN) en las próximas semanas.
Con el mercado laboral debilitándose, el Banco de México (Banxico) dispone de más margen para recortar su tipo de interés de referencia desde los niveles restrictivos actuales. Históricamente, cuando Banxico recorta tipos más rápido que la Reserva Federal de Estados Unidos, el estrechamiento del diferencial de rentabilidad debilita al peso. Esperamos que este estrechamiento desencadene un tramo alcista para el par USD/MXN.
Estrategias en el mercado de derivados y posicionamiento ante recortes de tipos
Los operadores de derivados deberían considerar la compra de opciones call sobre USD/MXN para posicionarse ante un peso más débil. Tomar posiciones largas en contratos forward de USD/MXN es otra estrategia viable para capturar este impulso al alza. Esperamos que el cruce ponga a prueba niveles de resistencia más altos a medida que el mercado descuente un Banxico más dovish.
En el mercado de derivados de tipos de interés, recomendamos recibir el tipo fijo en contratos de swaps TIIE en pesos mexicanos. A medida que aumentan las expectativas de recortes, es muy probable que las tires de los swaps caigan. Creemos que posicionarse a favor de menores rentabilidades en swaps TIIE de corto plazo ofrece actualmente una excelente relación rentabilidad-riesgo.
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