La atención del mercado se ha desplazado hacia un posible cambio en los vientos en contra tradicionales de los metales preciosos, ya que se describe que el Índice del Dólar estadounidense se ha roto por debajo de una línea de tendencia secular vigente desde hace más de 15 años, junto con informaciones sobre una intervención coordinada de EE. UU. y Japón para sostener el yen por primera vez en décadas. Los datos de flujos apuntan a una divergencia en el posicionamiento desde marzo: el oro ha registrado cerca de 17.500 millones de dólares de salidas acumuladas, mientras que los ETF de semiconductores han captado aproximadamente 22.500 millones de dólares de entradas, dibujando una posible rotación hacia el momentum ligado a la IA que podría revertirse si se debilita la fortaleza de los semiconductores. La discusión técnica se centra en la idea de que anteriores niveles psicológicos en 1.000, 2.000 y 3.000 dólares la onza pasaron después a actuar como soporte, con los 4.000 dólares ahora bajo vigilancia por un comportamiento de precios similar.
La demanda del sector oficial sigue siendo un pilar clave. Las compras de los bancos centrales a nivel global totalizaron 289 toneladas en el segundo trimestre de 2026, la mayor acumulación trimestral desde finales de 2024, mientras que las compras en lo que va de año alcanzaron 345 toneladas, lo que implica un ritmo anual de alrededor de 700 toneladas incluso con el oro cerca de máximos históricos. El texto también señala la doble exposición de la plata a los flujos de inversión y a la demanda industrial vinculada a la infraestructura de IA, la electrificación y la energía solar, y sostiene que agosto podría atraer el escrutinio como ventana para posicionamiento en relación con 2020.
Posicionamiento en derivados ante un gran rally de metales preciosos
Creemos que los operadores de derivados deberían posicionarse de forma agresiva para un gran movimiento al alza en el oro y la plata en las próximas semanas. Una alineación poco habitual de indicadores técnicos y cambios macroeconómicos sugiere que agosto está ofreciendo la ventana de compra más relevante para los metales preciosos desde 2020. Las tendencias históricas muestran que agosto suele actuar como trampolín estacional para los metales, especialmente cuando los mercados bursátiles más amplios empiezan a enfriarse.
Estamos siguiendo de cerca el Índice del Dólar estadounidense (DXY), que recientemente ha mostrado señales de romper a la baja una línea de tendencia secular de 15 años. Esta ruptura está impulsada por intervenciones coordinadas de las autoridades de EE. UU. y Japón para apuntalar el yen, lo que indica que los responsables de política económica se sienten cómodos con un dólar más débil. Para los operadores de derivados, el uso de opciones call largas sobre oro y plata puede ayudar a apalancar este deterioro estructural de la divisa, que históricamente ha sustentado tramos alcistas plurianuales en las materias primas.
Vemos una oportunidad clara en el desplazamiento del capital institucional desde acciones de semiconductores sobrevaloradas de vuelta hacia activos defensivos. Mientras que los ETF de chips atrajeron fuertes entradas de 22.500 millones de dólares a principios de este año, el oro registró salidas de 17.500 millones de dólares en el mismo periodo. A medida que se deshace esta operación abarrotada en tecnología, incluso una rotación menor de capital de vuelta hacia los metales puede desencadenar una acción de precios explosiva al alza.
Desde una perspectiva técnica, observamos que el oro está estableciendo un nuevo suelo de precios potente en torno al nivel de 4.000 dólares. Los retrocesos hacia esta zona están encontrando compras institucionales agresivas en lugar de recogida de beneficios, lo que indica un soporte estructural sólido. Los operadores de derivados pueden utilizar esta región de 4.000 dólares para definir su riesgo, fijando stop-loss ajustados justo por debajo de ese nivel mientras se posicionan para el siguiente tramo al alza.
Demanda de bancos centrales y potencial de comportamiento relativo superior de la plata
Nuestra visión alcista se ve reforzada además por la incesante acumulación de los bancos centrales, que alcanzó 289 toneladas en el segundo trimestre de 2026. Esto eleva las compras del sector oficial en lo que va de año a 345 toneladas, situando las reservas globales en camino de un volumen anual de aproximadamente 700 toneladas. Esta demanda masiva, poco sensible al precio, aporta una red de seguridad sólida bajo el mercado, reduciendo el riesgo a la baja para posiciones largas en derivados.
Aunque el oro lidera, recomendamos encarecidamente que los operadores de derivados consideren contratos sobre plata para capturar retornos de mayor beta. La plata está en posición de hacerlo mejor por su doble papel como cobertura monetaria y como componente crucial en la energía solar y la infraestructura de IA. Dado el menor tamaño del mercado de la plata, una entrada repentina de capital podría impulsar fácilmente su precio por encima de niveles clave de resistencia.
Aconsejamos a los operadores no esperar a una certeza absoluta, ya que las entradas más rentables se producen durante periodos de consolidación tranquila. Comprar opciones call a largo plazo o estructurar spreads alcistas de calls sobre oro y plata este mes nos permite limitar el riesgo mientras capturamos la ruptura inminente. Históricamente, agosto es la calma antes de la tormenta, y debemos construir nuestras posiciones ahora antes de que se acelere el impulso.
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