La rupia se fortaleció el jueves, prolongando su rally con el USD/INR cerca de 94,28, después de que las reservas de divisas se vieran impulsadas por entradas a través de la ventana de depósitos Foreign Currency Non-Resident (FCNR)(B) del Banco de la Reserva de India. Reuters citó al RBI afirmando que India captó 136.380 millones de dólares mediante esquemas especiales de movilización de divisas, tras haber estado el banco central activo en los mercados spot y de forwards no entregables (NDF) en los últimos meses para suavizar una volatilidad sesgada en una sola dirección. Un dólar estadounidense más débil también presionó al par.
El índice del dólar (DXY) retrocedió hasta alrededor de 99,28 después de que ADP informara de 38.000 empleos añadidos en el sector privado en agosto, por debajo de la estimación de 47.000 y del dato previo de 46.000, a la espera de la publicación del viernes de las Nóminas No Agrícolas (NFP), que influye en las expectativas de política de la Reserva Federal (Fed). El panorama macro de India también cambió, con un crecimiento real del PIB del 2T26 del 7,8% —80 pb por encima de la previsión del RBI—, junto con un VAB real del 8,2%: los servicios avanzaron un 10,0%, la manufactura un 9,2% y la formación bruta de capital fijo un 11,9%, mientras que el consumo privado aumentó un 7,1%; la guía de crecimiento para el FY27 es del 6,7%. En los gráficos, el USD/INR cotizaba en torno a 94,48, por debajo de la EMA de 20 días en 95,32, con el RSI de 14 días en 27,96 y un soporte cerca de 94,16.
Posicionamiento en derivados ante más caídas del USD/INR
Recomendamos que los operadores de derivados se posicionen para una continuidad del movimiento bajista en el par USD/INR durante las próximas semanas, con objetivo en el nivel clave de soporte en torno a 94,16. Con las reservas de divisas de India cerca de máximos históricos —impulsadas por la masiva entrada de 136.380 millones de dólares derivada de esquemas especiales de depósitos—, las autoridades cuentan con una gran capacidad de intervención para evitar una depreciación brusca de la rupia. Por ello, vender futuros de USD/INR o comprar opciones put cercanas al dinero sigue siendo nuestra estrategia preferida.
No obstante, debemos señalar que el Índice de Fuerza Relativa (RSI) diario ha caído hasta un nivel de sobreventa de 27,96, lo que advierte de un posible rebote técnico a corto plazo. Para protegerse frente a un breve rally correctivo, los operadores deberían situar órdenes de stop-loss ajustadas justo por encima de la media móvil exponencial de 20 días en 95,32. El uso de estrategias de riesgo limitado, como los diferenciales bajistas con puts (bear put spreads), ayudará a capturar el impulso a la baja al tiempo que se acota la pérdida potencial si se produce una reversión temporal.
Catalizadores macro y estrategias de trading
El catalizador inmediato de volatilidad será el próximo dato de Nóminas No Agrícolas (NFP) de EEUU, especialmente después de que las nóminas privadas crecieran en un exiguo 38.000 en agosto. Históricamente, cuando el mercado laboral estadounidense muestra una debilidad tan acusada, el Índice del Dólar (DXY) tiende a romper por debajo de niveles psicológicos clave, como su actual deslizamiento hacia 99,28. Sugerimos comprar straddles a corto plazo antes de la publicación de las NFP para beneficiarse del esperado repunte brusco de volatilidad, independientemente de la dirección.
En el frente doméstico, el destacado crecimiento del PIB de India del 2T del 7,8% indica que la economía está avanzando a un ritmo elevado y absorbiendo con holgura condiciones financieras más restrictivas. Este vigor reduce la probabilidad de recortes tempranos de tipos por parte del Banco de la Reserva de India, respaldando una mayor ventaja de rentabilidad de la rupia. Los operadores de derivados pueden aprovechar esta fortaleza fundamental entrando en spreads de calendario largos en INR, capturando la erosión de la prima (theta) mientras se mantienen alineados con el mejor perfil macroeconómico de India.
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