La rupia india se mantuvo a la defensiva frente al dólar estadounidense, con el USD/INR cerca de un mínimo de dos semanas en torno a 95,75 y cotizando por última vez en 95,76. La presión persistió a medida que los precios del petróleo se mantenían elevados, sin conversaciones en marcha entre Washington y Teherán para reabrir el estrecho de Ormuz, por el que transita casi una quinta parte del suministro energético mundial. En las primeras operaciones, el contrato de crudo MCX con vencimiento el 19 de agosto subió un 0,6% hasta alrededor de 8.130 rupias y se mantuvo cerca de su máximo de tres semanas de 8.170 rupias marcado el martes, un telón de fondo que suele lastrar a las divisas de países dependientes de las importaciones.
El Banco de la Reserva de la India (RBI, por sus siglas en inglés) indicó que cerrará su ventanilla de swaps de divisas a tipo concesional para depósitos FCNR(B) el 31 de agosto, un mes antes de lo previsto, después de que los bancos captaran 52.300 millones de dólares en depósitos a 13 de agosto. El mercado también mantuvo la atención en la actividad del RBI en los mercados spot y NDF. En el plano técnico, el USD/INR se mantuvo por encima de la EMA de 20 periodos cerca de 95,58 y del nivel de Fibonacci del 38,2% en 95,63, con un RSI en torno a 54; las resistencias se situaban en 95,87 y 96,12, y después en 96,46 y 96,90, mientras que los soportes se señalaban en 95,63, 95,58 y 95,33.
Estrategias de trading de divisas y materias primas en un entorno de fricción geopolítica
Aconsejamos a los traders de derivados posicionarse para un dólar estadounidense más fuerte frente a la rupia india en las próximas semanas, dado que la fricción geopolítica mantiene elevados los precios del petróleo. Con India importando más del 85% de sus necesidades de crudo, un repunte sostenido de los costes energéticos globales históricamente ha llevado a la rupia a nuevos mínimos. Recomendamos comprar opciones call sobre USD/INR con objetivos en las resistencias de 96,12 y 96,46, especialmente porque el par ha establecido un soporte técnico sólido por encima de 95,58.
Los mercados de crudo siguen siendo muy volátiles, ya que el pulso en torno al estrecho de Ormuz —por el que pasa aproximadamente el 20% del consumo mundial de líquidos petrolíferos— no muestra señales de relajarse. Sugerimos utilizar estrategias de bull call spread sobre contratos de crudo MCX para capturar más potencial alcista limitando el riesgo a la baja cerca del nivel actual de 8.130 rupias. Históricamente, durante cuellos de botella geopolíticos similares, como las disrupciones de transporte marítimo de 2019, las primas de riesgo del petróleo se dispararon entre un 10% y un 15% en cuestión de semanas, un patrón que podría repetirse.
Implicaciones de las medidas del RBI y posicionamiento sugerido en derivados
La decisión repentina del Banco de la Reserva de la India de cerrar el 31 de agosto su ventanilla concesional de swaps de dólares probablemente alterará la liquidez de la rupia a corto plazo. Dado que los bancos domésticos atrajeron más de 52.000 millones de dólares a través de esta facilidad, el cierre anticipado implica que el importante impulso de liquidez visto recientemente pronto se agotará. Los traders de derivados deberían prepararse para un repunte de los tipos del mercado monetario a corto plazo en septiembre tomando posiciones pagadoras (pay) en swaps indexados a la noche (OIS).
También hay que vigilar posibles intervenciones intensas de bancos estatales, ya que el banco central históricamente ha gastado miles de millones de dólares para proteger la divisa. Las reservas de divisas de India, que se mantienen sólidas por encima de los 670.000 millones de dólares, dan a los responsables de política un amplio margen para defender la rupia frente a una depreciación descontrolada por encima de 96,00. En consecuencia, deberíamos evitar posiciones largas desnudas en futuros de USD/INR y, en su lugar, favorecer estrategias con opciones de riesgo acotado para protegerse frente a giros repentinos inducidos por el banco central.
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