La rupia india amplió sus pérdidas frente al dólar estadounidense el miércoles, con el USD/INR superando ligeramente el nivel de 95,00 tras una fuerte corrección el día anterior. El aumento de los costes energéticos añadió presión: el contrato de crudo MCX con vencimiento el 21 de septiembre subía más de un 2,5%, hasta situarse justo por encima de 8.950 rupias, el nivel más alto desde el 22 de mayo. El petróleo repuntó a medida que los choques entre EEUU e Irán incrementaron el temor a interrupciones del suministro. La Guardia Revolucionaria iraní (IRGC) lanzó misiles balísticos contra la base aérea de Al Azraq en Jordania, tras los ataques del Mando Central de EEUU (CENTCOM) contra petroleros iraníes en el golfo de Omán, según Al Jazeera.
Los datos de transporte marítimo también apuntaron a tensiones. Cifras de Kpler citadas por Reuters mostraron que siete buques de materias primas transitaron el estrecho de Ormuz el 7 de septiembre, frente a ocho el día anterior, muy por debajo del promedio previo a la guerra de 130-140. La caída de la rupia ha alimentado las especulaciones sobre la actividad del Banco de la Reserva de la India (RBI) en los mercados spot y NDF; Reuters indicó que el banco central estuvo presente el martes, aunque la divisa aun así se debilitó. La atención se dirige ahora al IPC de EEUU de agosto del viernes y a sus implicaciones para las expectativas de tipos; TD Securities prevé un PCE subyacente del 0,18% m/m, mientras que las estimaciones implícitas de mercado apuntan al 0,13%. En el plano técnico, el USD/INR cotizaba en 95,07, cerca de la EMA de 20 días en 95,1338; los niveles al alza incluyen 95,50, mientras que el soporte se sitúa en el mínimo de junio de 94,15.
Estrategias en energía y mercado de divisas ante riesgos geopolíticos
Recomendamos que los traders de derivados se centren en posiciones largas en contratos de crudo MCX, ya que las tensiones geopolíticas están estrangulando el estrecho de Ormuz. Con el tráfico marítimo a través de este corredor vital desplomándose desde un promedio histórico de 140 barcos hasta solo siete, el temor a problemas de suministro seguirá empujando los precios de la energía al alza. Dado que este estrecho canaliza alrededor del 20% de los líquidos petrolíferos mundiales, cualquier nueva escalada entre EEUU e Irán desencadenará fuertes movimientos alcistas de precios.
En los mercados de divisas, conviene vigilar de cerca el par USD/INR mientras se mantiene en torno a 95,07, justo por debajo de la media móvil exponencial de 20 días en 95,13. Si el precio diario cierra por encima de 95,13, deberíamos comprar opciones call a corto plazo con objetivo en 95,50. No obstante, es necesario colocar stops ajustados cerca del soporte de 94,15 para protegerse ante giros bruscos.
Gestión del riesgo y respuestas tácticas a anuncios de política
También debemos prepararnos para episodios de repunte súbito de volatilidad provocados por intervenciones del Banco de la Reserva de la India para defender la rupia. Históricamente, el RBI ha utilizado sus abultadas reservas de divisas —que alcanzaron máximos históricos cercanos a 690.000 millones de dólares— para vender dólares de forma agresiva en el mercado spot. Por esta amenaza constante de intervención del banco central, operar el USD/INR mediante spreads de opciones con riesgo acotado es mucho más seguro que tomar posiciones largas en futuros sin cobertura.
El próximo informe de inflación de EEUU de este viernes será el siguiente gran catalizador del mercado, y deberíamos utilizar estrategias neutrales como los straddles para capturar los movimientos de precio previsibles. Si el PCE subyacente mensual efectivamente se sitúa en un moderado 0,13% tal y como se pronostica, es muy probable que la Fed haga una pausa en las subidas de tipos, lo que podría frenar temporalmente el rally del dólar. Conviene posicionar las carteras de derivados para aprovechar estos cambios rápidos en la volatilidad implícita antes del fin de semana.
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