La rupia india se dispone a reabrir más firme frente al dólar estadounidense tras el festivo de Id-e-Milad del miércoles, después de la caída del 0,35% del USD/INR el martes hasta cerca de 95,40, a medida que se suavizaban los precios del petróleo y descendían las rentabilidades de los bonos del Tesoro de EEUU. Se ha construido soporte al seguir bajando el crudo ante las expectativas de que el estrecho de Ormuz, un cuello de botella por el que pasa casi el 20% del suministro energético mundial, reabrirá pronto. El contrato de crudo de la MCX con vencimiento el 21 de septiembre se situaba por última vez un 2,2% por debajo, en torno a 7.660 rupias, y acumula una caída de más del 8,5% desde el máximo mensual de la semana pasada de 8.076 rupias, aliviando la presión sobre una economía dependiente de las importaciones.
Los contactos diplomáticos entre Irán y Omán se han centrado en un corredor marítimo conjunto temporal en Ormuz y en la posibilidad de un acuerdo de administración permanente, junto con la discusión de una misión de desminado, mientras que EEUU ha advertido de que sancionará a las entidades que hagan negocios con Irán. La atención se desplaza ahora al Simposio de Jackson Hole, que comienza a primera hora del jueves, y en el que está previsto que el presidente de la Reserva Federal, Kevin Warsh, pronuncie un discurso principal el viernes 28 de agosto. Por separado, la intervención del RBI en el mercado de divisas y su objetivo de inflación del 4%, así como los tipos de interés, la inflación, el PIB y la dinámica comercial, siguen siendo factores clave para el INR.
Impulso de la rupia, precios del petróleo y acontecimientos geopolíticos
Sugerimos que los operadores de derivados se preparen para un fortalecimiento inmediato de la rupia india, a medida que el par USD/INR cae hacia el nivel de 95,40. Este movimiento está impulsado en gran medida por la caída de más del 8,5% de los futuros de crudo de la MCX desde sus máximos mensuales hasta alrededor de 7.660 ₹. Dado que India históricamente importa más del 85% de su crudo, este alivio de precios reduce de forma significativa la factura de importación del país y disminuye la presión sobre la divisa doméstica.
La brusca caída de los costes energéticos llega mientras Omán e Irán negocian un corredor marítimo temporal para desescalar las tensiones en el crítico estrecho de Ormuz. Esperamos que esta relajación de los cuellos de botella en la cadena de suministro mantenga los precios del petróleo contenidos en el corto plazo, haciendo que las posiciones cortas en derivados sobre crudo resulten muy atractivas. Históricamente, resoluciones geopolíticas similares han dado lugar a periodos prolongados de menor volatilidad energética, lo que beneficia directamente a los mercados emergentes importadores netos.
Estrategias para operadores de derivados ante Jackson Hole
Los operadores también deben posicionarse de cara al esperado discurso de Jackson Hole del presidente de la Reserva Federal, Kevin Warsh, el viernes 28 de agosto. Aconsejamos cautela y cobertura en opciones sensibles al dólar, ya que los comentarios de Warsh sobre la independencia de la política monetaria podrían provocar movimientos bruscos en los mercados globales de divisas. Afortunadamente, con las reservas de divisas de India en niveles sólidos por encima de los 670.000 millones de dólares, el Banco de la Reserva de India dispone de margen suficiente para contener cualquier volatilidad repentina tras el discurso.
En las próximas semanas, recomendamos tomar posiciones cortas en contratos de USD/INR para aprovechar el impulso alcista de la rupia. Además, los operadores de derivados deberían considerar estrategias alcistas con opciones sobre índices de los sectores bancario y de automoción de India, que tradicionalmente se benefician cuando cae el precio del petróleo. Gestionar el riesgo de forma estricta en torno al evento de la Fed del 28 de agosto será crucial para consolidar estas ganancias.
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