La rupia abrió con cautela frente al dólar estadounidense el jueves, tras las ganancias nocturnas del billete verde, con el USD/INR avanzando hasta alrededor de 95,35 después de un movimiento correctivo el día anterior. El Índice del Dólar estadounidense (DXY) se mantuvo firme cerca del máximo del miércoles, en 100,06, ya que los temores a una disrupción prolongada de los flujos energéticos mundiales respaldaron al dólar. Al mismo tiempo, esa fortaleza se vio contrapesada por las expectativas de que el IPC de EE. UU. de julio pueda moderarse, lo que enfría las perspectivas de una subida de tipos a corto plazo por parte de la Reserva Federal (Fed); la probabilidad implícita de mercado para un alza en septiembre se describía como ligeramente por debajo del 50%.

El sentimiento en torno al petróleo mejoró después de que no hubiera avances en las conversaciones entre EE. UU. e Irán sobre la reapertura del estrecho de Ormuz, una ruta de tránsito de casi el 20% del suministro energético mundial, mientras que el contrato de crudo del MCX con vencimiento el 19 de agosto se mantenía prácticamente plano en torno a 7.920 rupias. Previamente, la OPEP recortó su previsión de crecimiento de la demanda mundial de petróleo para este año a 580.000 bpd desde 780.000 bpd. En India, el IPC minorista de julio subió al 4,45% interanual desde el 4,38% de junio, cerca de la estimación del 4,50% y dentro de la banda del 2%–6% del RBI. Técnicamente, el USD/INR se mantuvo por debajo de la EMA de 20 días en 95,50 y el RSI (14) estaba en 46,74; el soporte se situaba cerca de 95,30 y 94,83, con resistencia en 96,00.

Estrategia de trading del USD/INR y niveles clave

Recomendamos a los operadores de derivados adoptar una estrategia prudente, en rango, para el par USD/INR en las próximas semanas. Dado que el par cotiza actualmente en 95,35, justo por debajo de su media móvil exponencial (EMA) de 20 días en 95,50, el impulso alcista parece limitado por ahora. Los vendedores de opciones a corto plazo pueden plantearse la venta de opciones call con strike 96,00 para aprovechar esa resistencia superior.

A la baja, vemos un primer soporte en 95,30, con un suelo más sólido en el mínimo del 5 de agosto, en 94,83. Los operadores que busquen una ruptura a la baja pueden comprar opciones put cercanas al dinero si el par cotiza de forma consistente por debajo de 95,30. Históricamente, el Banco de la Reserva de India ha intervenido activamente en el mercado de divisas para evitar oscilaciones bruscas, por lo que cabe esperar un recorrido bajista limitado más allá de estos niveles clave.

Macroeconomía global: dólar, petróleo y perspectivas de inflación

El Índice del Dólar estadounidense se mantiene estable cerca de 100,06, pero unos datos de inflación más moderados sugieren que la Reserva Federal podría pausar las subidas de tipos. La probabilidad implícita de mercado de una subida de tipos en septiembre se ha mantenido por debajo del 50%, lo que debería evitar que el dólar estadounidense inicie un rally desbocado. Recomendamos vigilar esta sensibilidad a los tipos mediante spreads de calendario en opciones sobre USD/INR para capturar la erosión de la prima durante este periodo de incertidumbre.

Los precios globales del petróleo siguen siendo muy volátiles, con el contrato de agosto del MCX cotizando cerca de 7.920 rupias en un contexto de aumento de las tensiones en el estrecho de Ormuz. Sin embargo, la OPEP recortó recientemente su previsión de crecimiento de la demanda mundial de petróleo a 580.000 barriles diarios desde 780.000 barriles diarios, lo que apunta a una desaceleración de la economía global. Creemos que este panorama de demanda más débil ayudará a limitar los precios del crudo y, en última instancia, ofrecerá cierto alivio estructural a la rupia india, dependiente de las importaciones.

La salud macroeconómica interna de India se mantiene estable, con una inflación minorista que repuntó ligeramente hasta el 4,45% en julio, bien dentro de la zona de confort del banco central, del 2% al 6%. Este entorno de inflación estable da al Banco de la Reserva de India un amplio margen para mantener los tipos sin perjudicar el crecimiento. Para los operadores de derivados, esta estabilidad doméstica respalda el uso de estrategias neutrales con opciones, como los iron condors, para beneficiarse de una baja volatilidad.

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