USD/IDR subió por segunda sesión consecutiva, cotizando cerca de 18.130 en las primeras horas europeas del martes, después de que la rupia indonesia se debilitara tras la dimisión el lunes del gobernador del Bank Indonesia (BI), Perry Warjiyo. El movimiento presionó a los activos indonesios y reavivó el escrutinio sobre la independencia del BI, mientras que S&P señaló que el cambio de personal no alteraría las calificaciones crediticias de Indonesia, pero podría añadir incertidumbre sobre la trayectoria futura de la política monetaria.
El dólar estadounidense se mantuvo firme a la espera de la decisión de la Reserva Federal (Fed) del miércoles, con la herramienta CME FedWatch apuntando a casi un 38% de probabilidad de una subida de tipos en julio y, en un punto de precios separado, una probabilidad del 81,4% de al menos un incremento de 25 puntos básicos para septiembre. La geopolítica también se incorporó al trasfondo inflacionista: el presidente Donald Trump afirmó que EE. UU. mantenía “buenas conversaciones” con Irán, y Washington pausó durante el fin de semana su campaña de ataques de 13 noches, encadenando tres días seguidos sin ataques; Teherán, sin embargo, dijo que no había conversaciones directas con EE. UU. y que su único diálogo activo era con Omán sobre el Estrecho, incluso mientras caían los precios del petróleo.
Posicionamiento estratégico en USD/IDR y reacciones del mercado
Deberíamos centrarnos en comprar opciones call sobre USD/IDR a medida que el cruce se dispara hacia el nivel de 18.130. La dimisión repentina del gobernador del Bank Indonesia, Perry Warjiyo, ha creado un vacío de liderazgo, dejando a la rupia expuesta a una fuerte presión vendedora. Históricamente, las salidas abruptas de gobernadores de bancos centrales en mercados emergentes desencadenan rápidas salidas de capital que debilitan la divisa local entre un 3% y un 5% en cuestión de pocas semanas.
También sugerimos posicionarse para un billete verde más fuerte antes de la decisión clave de tipos de interés de la Reserva Federal del miércoles. Los datos actuales del mercado muestran una probabilidad del 38% de una subida de tipos esta semana y una contundente probabilidad del 81,4% de un incremento para septiembre. Este escenario respalda nuestra tesis de que el presidente de la Fed, Kevin Warsh, adoptará un sesgo hawkish para afianzar sus credenciales en la lucha contra la inflación, lo que hace especialmente atractivas las posiciones largas en derivados sobre USD.
Aprovechar los precios de la energía y cubrir riesgos en mercados emergentes
Mientras tanto, podemos tratar de aprovechar la caída de los precios de la energía mediante la compra de opciones put sobre futuros de crudo. Los recientes avances diplomáticos entre EE. UU. e Irán han pausado los ataques militares, presionando a la baja los precios del petróleo y contribuyendo a aliviar los temores inflacionistas globales. Si este alivio geopolítico continúa, unos costes energéticos más bajos reforzarán en el corto plazo a los activos refugio frente a las divisas vinculadas a materias primas.
Para carteras más amplias de mercados emergentes, recomendamos cubrirse frente a un repunte súbito de salidas de capital mediante la compra de puts protectoras sobre activos de alto rendimiento. Los ciclos anteriores muestran que, cuando los tipos de interés en EE. UU. se mantienen elevados en periodos de inestabilidad política externa, los inversores se repliegan rápidamente hacia la seguridad del dólar estadounidense. Será clave vigilar la próxima gran resistencia técnica de USD/IDR en torno a 18.250 para calibrar el momento de estas estrategias defensivas con opciones.
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