Los rendimientos de los bonos del Estado británico subieron el lunes después de que Rachel Reeves fuese destituida como canciller del Exchequer, con una reacción del mercado que se intensificó a medida que iban conociéndose los detalles de los cambios en el gabinete del nuevo primer ministro, Andy Burnham. El rendimiento del gilt a dos años avanzó 8 pb, mientras que el del 10 años superó el 5% tras repuntar casi 7 pb más tarde en la sesión. Los bonos, la renta variable y la libra cayeron al unísono, y los rendimientos a 10 años volvieron a su nivel más alto desde mayo, mientras seguía sin anunciarse el nombramiento de un nuevo canciller.
Los mercados también reaccionaron a nuevas propuestas fiscales esbozadas durante las primeras 24 horas de Burnham en el cargo. Según los reportes, está sopesando 24.000 millones de libras en medidas de gasto e impuestos: 2.000 millones vinculados a poner Thames Water en administración concursal para mantenerla operativa hasta 2027, 18.000 millones para tratar la atención social como los servicios del NHS haciéndola gratuita en el punto de uso, y 4.000 millones para aumentar el mínimo exento, con nuevas medidas de coste de la vida previstas para el martes que podrían añadir miles de millones más. La libra se debilitó, con el GBP/USD retrocediendo desde 1,35 dólares y bajando más de un cuarto de punto porcentual, mientras el Institute for Fiscal Studies señaló que el 10% de las personas en el Reino Unido paga el 60% de todos los impuestos, en un contexto de debate sobre una posible subida del 5% en el tipo máximo.
Volatilidad en el mercado de gilts y operaciones en renta fija
Con los rendimientos británicos a 10 años disparándose por encima del umbral crítico del 5% tras la sacudida política de ayer, esperamos que persista una volatilidad severa en el mercado de gilts. Recomendamos a los operadores de derivados ponerse cortos en futuros de gilts británicos o comprar opciones put sobre deuda, preparándose para que los rendimientos suban aún más. Históricamente, durante la crisis fiscal de 2022, los planes de gasto sin respaldo dispararon los rendimientos en más de 100 puntos básicos en cuestión de días, un patrón que podría repetirse fácilmente ahora.
Libra esterlina, renta variable y estrategias de volatilidad
La libra esterlina afronta una intensa presión bajista, después de haber cedido ya desde su máximo reciente de 1,35 dólares el lunes. Aconsejamos comprar opciones put sobre GBP/USD, con el objetivo de un movimiento rápido hacia la zona de 1,30 dólares en las próximas semanas. Durante la crisis de la libra de septiembre de 2022, una pérdida repentina de confianza fiscal llevó a la divisa a un mínimo histórico de 1,03 dólares, demostrando lo rápido que pueden capitular los mercados de divisas.
La economía doméstica del Reino Unido es muy vulnerable a los planes de gasto propuestos por 24.000 millones de libras y a posibles subidas de impuestos. Sugerimos operar con sesgo bajista sobre el índice FTSE 250, más expuesto al mercado interno, mediante opciones put o posiciones cortas sobre el índice. Una posible subida del 5% del tipo impositivo máximo podría provocar fuga de capitales, presionando a las empresas domésticas mucho más que a las firmas globales del FTSE 100.
Dado que la identidad del nuevo canciller sigue sin confirmarse, nos enfrentamos a un entorno de negociación altamente impredecible. Recomendamos utilizar estrategias largas de volatilidad, como straddles sobre GBP/USD, para capturar movimientos bruscos del mercado independientemente de la dirección. La volatilidad implícita está infravalorando actualmente el posible impacto de un nombramiento poco bienvenido por el mercado, lo que hace que las opciones sean relativamente baratas.
Empiece a operar ahora — haga clic aquí para crear su cuenta real de VT Markets.
