BNY informa de que el renovado fortalecimiento del dólar estadounidense (USD) está lastrando a las divisas de Asia-Pacífico (APAC), a medida que los mercados reajustan a la baja las expectativas de recortes de tipos por parte de la Fed. La presión se ve agravada por persistentes salidas de capital extranjero y un tono frágil en la renta variable. En este contexto, los datos macro pasan a un segundo plano, y la atención se centra en la gestión de coberturas de divisa (FX) de las carteras.
Se describe al USD/JPY como el cruce clave a vigilar, y se señala que una ruptura por encima de 162, nivel de resistencia técnica, podría activar contagios negativos en el conjunto del mercado de divisas APAC, así como en renta variable y tipos. El yuan offshore (CNH) se caracteriza como relativamente resistente, si bien esa resistencia se considera más difícil de sostener si continúa la fortaleza generalizada del USD, dejando margen para reconstruir coberturas en USD. El artículo indica que fue elaborado con ayuda de IA y revisado por un editor.
Fortaleza del dólar y riesgos para las divisas APAC
Creemos que el repunte del dólar estadounidense está generando un viento en contra significativo para las divisas asiáticas. Esto se debe a que el mercado descuenta ahora menos recortes de tipos de la Fed durante el resto de 2026, especialmente después de que el último dato de IPC de EE. UU. saliera más alto de lo esperado, en el 3,8%. Como resultado, la gestión del riesgo de divisa está ganando importancia frente a la reacción a los datos económicos regionales.
Seguimos muy de cerca el USD/JPY, ya que es el cruce clave en estos momentos. El par se mantiene justo por debajo del nivel de resistencia técnica de 162, y una ruptura clara por encima podría desencadenar una oleada de ventas en otras divisas APAC y en la renta variable. Históricamente, movimientos de esta magnitud, como el observado a finales de 2024, suelen derivar en ajustes de mercado rápidos y en cascada.
En este contexto, estamos valorando comprar opciones call sobre USD/JPY con precios de ejercicio por encima de 162, como 163 o 164. Esto ofrece una forma de prima reducida para beneficiarse de una posible ruptura, a la vez que limita el riesgo a la baja. El reciente repunte de la volatilidad implícita a 1 mes por encima del 12% sugiere que el mercado ya anticipa un movimiento relevante.
Estrategias de cobertura de divisa para carteras asiáticas
El yuan chino, que había mostrado una estabilidad relativa, también empieza a evidenciar señales de tensión a medida que el USD/CNH pone a prueba el nivel de 7,30. Creemos que los inversores que han mantenido una cobertura insuficiente de su exposición al yuan podrían comenzar a recomponer posiciones largas en USD. En este sentido, comprar futuros sobre USD/CNH o contratar forwards no entregables (NDF) podría ser una vía prudente para protegerse frente a una mayor debilidad del yuan.
Para carteras con exposición amplia a renta variable asiática, vemos un mayor valor en el uso de derivados de divisa como cobertura directa. La compra de opciones put sobre ETF de divisas APAC o la formalización de acuerdos de swap de divisas pueden ayudar a aislar la rentabilidad del fortalecimiento del dólar. Esto es especialmente relevante, ya que los últimos datos del Institute of International Finance mostraron una salida neta superior a 25.000 millones de dólares de los mercados emergentes de APAC este mes, lo que apunta a un sentimiento frágil.
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