Rendimiento Histórico De Los Ciclos De Recortes De Tasas
De 13 ciclos de recortes de tasas comenzando en 1966, el rendimiento a 10 años disminuyó 6 veces y aumentó 7 veces. Con los rendimientos actuales más altos que al inicio del ciclo, 8 de 14 ciclos ahora muestran rendimientos más altos. Notablemente, el rendimiento a 10 años del Tesoro de EE. UU. más bajo desde mayo de 2023 ocurrió justo antes de que comenzara el ciclo actual. Los patrones históricos sugieren que la venta de bonos podría ser más beneficiosa al principio de un período de recortes de tasas. Diferentes ciclos son influenciados por circunstancias distintas como Covid o la Guerra de Vietnam. Deutsche Bank ha señalado paralelismos con la situación de política de 1966, caracterizada por bajo desempleo, mayores déficits fiscales y políticas monetarias más suaves. Esta era de 1966 es particularmente interesante debido a su similitud con las condiciones actuales. Con estas ideas, Deutsche Bank ha recomendado recientemente la venta de notas a 10 años. Hemos visto a la Reserva Federal reducir la tasa de fondos federales tres veces desde septiembre de 2024, por un total de 75 puntos base. Sin embargo, el rendimiento del Tesoro a 10 años se encuentra alrededor del 4.3%, casi exactamente donde estaba hace un año. Esto muestra que el mercado no está convencido de que las tasas de corto plazo más bajas se mantendrán. Mirando atrás a los últimos 14 ciclos de recortes de tasas, vemos que un año después, el rendimiento a 10 años fue realmente más alto en 8 de ellos, incluido este. Este patrón histórico sugiere que, a menos que ocurra una gran crisis económica, el camino de menor resistencia para los rendimientos a largo plazo podría ser lateral o incluso ligeramente ascendente. El mercado está valorando factores más allá de solo la tasa a un día de la Fed.Estrategias Para Comerciantes
Para los comerciantes de derivados, esto sugiere que la venta en corto de futuros de notas del Tesoro a 10 años (ZN) podría ser una estrategia viable en las próximas semanas. Con los últimos datos de inflación PCE básica para agosto de 2025 saliendo inesperadamente altos en 3.1%, la apuesta es que los precios de los bonos caerán a medida que los rendimientos suban para reflejar la inflación persistente. Un enfoque más definido en cuanto al riesgo sería comprar opciones de venta sobre estos futuros, limitando las pérdidas potenciales. Otra estrategia implica intercambios de tasas de interés, específicamente pagar una tasa fija para recibir una variable. Esta posición tiene beneficios si las tasas de corto plazo, que influyen en la parte variable, se mantienen más altas durante más tiempo de lo que el mercado anticipa. Este escenario recuerda al error de política de 1966, cuando la Fed suavizó la economía de bajo desempleo con alto gasto gubernamental, lo que provocó un aumento de la inflación y de las tasas a largo plazo. La clara desconexión entre la política de la Fed y los rendimientos a largo plazo está creando incertidumbre, lo que apunta hacia una mayor volatilidad en el mercado de bonos. El Índice MOVE, que rastrea la volatilidad del Tesoro, ya ha subido de un mínimo de 95 en julio de 2025 a más de 115 esta semana. Los comerciantes podrían usar estrategias de opciones como straddles largos en futuros del Tesoro para beneficiarse de un gran movimiento de precios en cualquier dirección, apostando por una ruptura decisiva en lugar de una dirección específica.Empieza a operar ahora — haz clic aquí para crear tu cuenta real en VT Markets.
