La Reserva Federal ha reducido las tasas de interés en 25 puntos básicos tras su última reunión. La decisión contó con un disidente, Miran, quien favorecía una reducción de 50 puntos básicos. El presidente de la Fed, Powell, confirmó que no hubo un acuerdo generalizado para un recorte mayor. El gráfico actualizado indica que diez miembros prevén al menos dos recortes de 25 puntos básicos más este año, mientras que nueve anticipan solo uno más. La preferencia de Miran es por un recorte de 50 puntos básicos en cada reunión, con su proyección para 2025 en 2.875%. La mediana para 2026 está en 3.4%, y la de 2027 es de 3.1%. Powell calificó el recorte de tasas como una medida de “gestión de riesgos”, enfocándose en los riesgos del mercado laboral a medida que las preocupaciones sobre la inflación disminuyen. Reiteró el enfoque dependiente de datos de la Fed para las decisiones futuras.

Posibles Reducciones de Tasas

La Fed podría realizar otro recorte de tasas en octubre y diciembre. Powell señaló que la valoración actual del mercado podría no ser completamente respaldada, pero sigue en consideración. Los mercados se centran en las mejoras del mercado laboral, especialmente con el próximo informe de Nóminas No Agrícolas. Datos laborales débiles podrían llevar a más recortes, aunque mejoras podrían cambiar esto. Los mercados anticipan un recorte adicional de 44 puntos básicos para fin de año, inclinados hacia dos recortes de 25 puntos. La ausencia de señales suaves en los gráficos refleja una falta de apoyo para un ciclo de reducción más agresivo. La próxima reunión de la Fed es el 29 de octubre, lo que permitirá evaluar los próximos datos económicos de EE. UU. Las condiciones actuales del mercado se mantienen estables, sin un cambio sustancial en el sentimiento. Con base en el recorte de tasas de ayer, vemos que la Reserva Federal está comenzando cautelosamente un ciclo de alivio. Se esperaba el recorte de 25 puntos básicos, pero la división en el gráfico muestra que no hay consenso sobre qué tan rápido proceder. Esta división sugiere que los próximos datos económicos tendrán un impacto significativo en las decisiones futuras. El enfoque ahora se desplaza casi por completo hacia el mercado laboral, que el presidente de la Fed etiquetó como un riesgo principal. Esta preocupación se intensificó después de que el informe de Nóminas No Agrícolas de agosto de 2025 mostró 155,000 empleos, menos de lo esperado, y datos recientes de JOLTS mostraron que las ofertas de empleo cayeron por debajo de 8.4 millones por primera vez desde principios de 2021. El próximo informe de empleo el 3 de octubre será crítico para dar forma a las expectativas para la reunión de octubre.

Reacciones y Estrategias del Mercado

Este cambio hacia los riesgos laborales es posible porque la inflación se ha mantenido estable, con la última lectura de inflación subyacente PCE de julio de 2025 en 2.7%. Esto le da a la Fed margen para reaccionar ante una economía en enfriamiento sin preocuparse por reavivar las presiones sobre precios. Creemos que esta tendencia valida el enfoque de “gestión de riesgos” para recortar tasas de manera preventiva. Para los comerciantes de derivados, este entorno dependiente de datos sugiere un aumento en la volatilidad en torno a los lanzamientos económicos clave. Estrategias de opciones como straddles o strangles en futuros de tasas de interés a corto plazo (SOFR) podrían ser efectivas para jugar posibles movimientos de precios tras los datos de nóminas del 3 de octubre. La volatilidad implícita probablemente aumentará con ese informe. El mercado actualmente estima alrededor de 44 puntos básicos de recortes adicionales para fin de año, lo que se alinea con dos movimientos más de 25 puntos. Los comerciantes pueden expresar esta opinión utilizando contratos de futuros de SOFR de diciembre. Un informe de empleo débil solidificaría esta valoración, mientras que un número sorprendentemente fuerte por encima de 200,000 podría forzar una rápida revaloración y deshacer estas apuestas moderadas.

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