El PIB creció un 4,1% interanual en 1S26, apoyado por la demanda interna y una inversión sólida, mientras que se espera que el consumo privado se mantenga resistente gracias al buen crecimiento de los salarios reales y a un mercado laboral favorable. Se prevé que el impulso inversor se modere a medida que se desvanezcan factores puntuales y el MRR (Mecanismo de Recuperación y Resiliencia) entre en su fase final; la demanda externa se describe como menos segura, pese a la recuperación de la demanda de los principales socios comerciales y a la nueva capacidad en los sectores de automoción y farmacéutico. La previsión de crecimiento del PIB para el conjunto de 2026 se ha revisado al alza hasta el 3,2% desde el 2,0%, seguida de una moderación hacia el 2,5% en 2027.
Las presiones inflacionistas se intensificaron en el 2T por el repunte de los efectos energéticos y, posteriormente, se moderaron en julio-agosto, con la inflación general volviendo a situarse cerca del 3% interanual; la energía sigue siendo la principal fuente de volatilidad, los servicios se sitúan por encima de la tasa general y los precios de los alimentos actúan como contrapeso. Se proyecta que la inflación promedie en torno al 3,2%–3,3% en 2026 antes de moderarse hacia el 2,5% en 2027. La política fiscal se presenta como, en términos generales, favorable, con el objetivo de déficit de 2026 ligeramente por debajo del 3% del PIB, mientras que la valoración del mercado sigue determinada por factores globales y los diferenciales se mantienen por debajo de los 40 pb.
Crecimiento económico y perspectivas
El PIB creció un 4,1% interanual en 1S26, apoyado por la demanda interna y una inversión sólida, mientras que se espera que el consumo privado se mantenga resistente gracias al buen crecimiento de los salarios reales y a un mercado laboral favorable. Se prevé que el impulso inversor se modere a medida que se desvanezcan factores puntuales y el MRR (Mecanismo de Recuperación y Resiliencia) entre en su fase final; la demanda externa se describe como menos segura, pese a la recuperación de la demanda de los principales socios comerciales y a la nueva capacidad en los sectores de automoción y farmacéutico. La previsión de crecimiento del PIB para el conjunto de 2026 se ha revisado al alza hasta el 3,2% desde el 2,0%, seguida de una moderación hacia el 2,5% en 2027.
Inflación y política fiscal
Las presiones inflacionistas se intensificaron en el 2T por el repunte de los efectos energéticos y, posteriormente, se moderaron en julio-agosto, con la inflación general volviendo a situarse cerca del 3% interanual; la energía sigue siendo la principal fuente de volatilidad, los servicios se sitúan por encima de la tasa general y los precios de los alimentos actúan como contrapeso. Se proyecta que la inflación promedie en torno al 3,2%–3,3% en 2026 antes de moderarse hacia el 2,5% en 2027. La política fiscal se presenta como, en términos generales, favorable, con el objetivo de déficit de 2026 ligeramente por debajo del 3% del PIB, mientras que la valoración del mercado sigue determinada por factores globales y los diferenciales se mantienen por debajo de los 40 pb.
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