El posicionamiento especulativo se volvió más selectivo en la semana hasta el 11 de agosto. El oro lideró los flujos: la posición neta larga aumentó en torno a 20,3K contratos, el mayor avance semanal desde principios de junio, ya que los largos brutos subieron casi 24K y los cortos brutos repuntaron ligeramente, algo más de 3,6K. Con los precios al alza, los largos netos alcanzaron casi 218K y la exposición se desplazó al percentil 95 de su rango a cinco años. En otros mercados, el posicionamiento en el VIX cayó en torno a 13,8K contratos, el descenso semanal más acusado desde el 2 de junio, mientras el índice retrocedía en paralelo al movimiento; el café fue en sentido contrario, con los largos netos aumentando cerca de 2,3K acompañando un repunte de precios.
En energía, los largos netos no comerciales en WTI cedieron alrededor de 13,2K contratos hasta situarse cerca del percentil 8, impulsados por un aumento de aproximadamente 19,2K en los cortos brutos que superó algo más de 6K de nuevos largos brutos, pese a que los precios subieron casi un 10%. En divisas, los cortos netos en CAD se estrecharon en algo más de 5,7K a medida que el USD/CAD bajaba modestamente; los cortos netos en GBP también se moderaron, aunque aumentaron tanto los largos como los cortos. El posicionamiento en EUR se debilitó en casi 2K, y los cortos netos en AUD se ampliaron en más de 6K pese a ganancias moderadas frente al dólar estadounidense. Los cortos netos en JPY cayeron en torno a 3,4K tras una mejora previa de 117,9K, incluso con avances del USD/JPY. El EUR se situó cerca del percentil 4, mientras que el posicionamiento en USD se mantuvo firme.
Oro, petróleo y oportunidades contrarias en materias primas
Aconsejamos a los operadores de derivados aprovechar el fuerte impulso alcista del oro, pero con stop-loss ajustados, dado que el posicionamiento se concentra en el percentil 95. Los datos recientes de mercado global muestran el oro al contado manteniéndose sólido por encima de los 2.450 dólares la onza, impulsado por unas tensiones geopolíticas persistentes y las expectativas globales de recortes de tipos. Aunque la tendencia sigue siendo claramente ascendente, este posicionamiento extremo implica que cualquier cambio brusco en el sentimiento podría desencadenar correcciones intensas a corto plazo.
Vemos una señal de compra contraria atractiva en el crudo West Texas Intermediate (WTI) por una marcada divergencia entre precio y posicionamiento. A pesar de que el petróleo repuntó recientemente cerca de un 10%, la posición neta especulativa se desplomó al percentil 8 por un fuerte aumento de contratos cortos. Este sesgo bajista tan pronunciado deja al WTI muy expuesto a un violento short squeeze, por lo que conviene posicionarse ante posibles rupturas alcistas repentinas.
Dinámica del mercado de FX y recomendaciones de trading
En el mercado de divisas, recomendamos vigilar de cerca el euro ante posibles giros al alza. El posicionamiento en EUR se ha deteriorado hasta el percentil 4 de su rango a cinco años, lo que lo convierte en un candidato idóneo para un rally masivo por cierre de cortos si los precios al contado siguen afianzándose. Conviene buscar compras de EUR/USD en correcciones, especialmente a medida que el dólar estadounidense afronta presión por unos datos de inflación a la baja.
Por último, el histórico deshace de las posiciones cortas en el yen japonés está perdiendo fuelle, lo que sugiere que lo peor del pánico del carry trade ha quedado atrás. Con el yen debilitándose ligeramente y el USD/JPY estabilizándose, la presión inmediata sobre la liquidez global se ha relajado. De cara a las próximas semanas, conviene adoptar un enfoque neutral y lateral para los cruces del JPY, en lugar de perseguir la tendencia previa.
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