La plata (XAG/USD) cayó el miércoles a nuevos mínimos del año, ya que las expectativas de una Reserva Federal más restrictiva y un dólar estadounidense más fuerte mantuvieron la presión sobre el metal. Cotizaba en torno a los 59,39 dólares, el nivel más débil desde diciembre de 2025, ampliando el retroceso desde el máximo histórico de enero en 121 dólares tras el rally del 148% del año pasado. La caída se intensificó a medida que un shock energético vinculado al conflicto EE. UU.-Irán reavivó las preocupaciones inflacionistas, elevando los rendimientos de los Treasuries y llevando a los mercados a recortar las expectativas de bajadas de tipos por parte de la Fed este año.

Tras la pausa de la semana pasada con tono hawkish, el mercado ha pasado a descontar la posibilidad de una subida de tipos más adelante en 2026. La herramienta CME FedWatch muestra una probabilidad del 70% de costes de financiación más altos en septiembre, un viento en contra para la plata, que no ofrece rentabilidad, mientras que el índice dólar (DXY) subió hasta aproximadamente 101,69, su nivel más alto desde mayo de 2025. Desde el punto de vista técnico, la ruptura por debajo de 60 dólares apunta a una pérdida de soporte, aunque la atención se desplaza al informe del jueves del índice de precios PCE. XAG/USD se mantiene por debajo de las medias móviles simples (SMA) de 50, 100 y 200 días, con un RSI en 29,61 y un MACD en negativo; la resistencia se sitúa cerca de 69,41 dólares, y después en 73,92 y 76,44, mientras que una cotización sostenida por debajo de 60 dólares eleva el riesgo de un movimiento hacia 55.

Política de la Reserva Federal e impacto en el mercado

Con una Reserva Federal de tono hawkish y un dólar fuerte, vemos la caída actual de la plata como una tendencia en continuación, no como una oportunidad de compra. El mercado por fin está aceptando que las bajadas de tipos quedan fuera del guion para este año, con una probabilidad del 70% de una *subida* de tipos ya descontada para septiembre. Este entorno es estructuralmente negativo para los activos sin rendimiento, como la plata.

Históricamente, la plata ha tenido un mal comportamiento durante ciclos agresivos de endurecimiento de la Fed, como el de 2022, cuando el repunte de los rendimientos reales golpeó a los metales preciosos. Los recientes informes de inflación, que muestran que la inflación subyacente se mantiene obstinadamente por encima del 3%, respaldan la postura dura de la Fed. Por ello, creemos que el camino de menor resistencia para la plata sigue siendo bajista.

Estrategia de trading y perspectiva técnica

En las próximas semanas, buscamos comprar opciones put con precios de ejercicio por debajo de 58 dólares para aprovechar un posible descenso hacia el nivel de soporte de 55. La reciente ruptura del nivel crítico de 60 dólares sugiere que los vendedores tienen el control total. Esta estrategia ofrece una forma de beneficiarse de la debilidad prevista con riesgo acotado.

No obstante, mantendremos la cautela antes del informe del jueves sobre el gasto en consumo personal (PCE). Un dato de inflación sorprendentemente suave podría desencadenar un fuerte rally por cierre de cortos, por lo que evitaremos aumentar de forma significativa nuevas posiciones bajistas hasta después de la publicación. Cualquier fortaleza inesperada sería probablemente de corta duración, dada la presión macro de fondo.

Aunque el índice de fuerza relativa (RSI) está en zona de sobreventa, lo interpretamos más como una señal de fuerte inercia bajista que como un giro inminente. Consideraríamos cualquier rebote hacia la zona de 65-69 dólares como una oportunidad para vender o para iniciar estrategias de bear call spreads. Mientras la plata se mantenga por debajo de sus principales medias móviles, la tendencia dominante es bajista.

La fortaleza del dólar también es un importante viento en contra, con el índice dólar alcanzando su nivel más alto desde mayo del año pasado. Y no se trata solo de la Fed: la divergencia de políticas con otros bancos centrales que ya han iniciado ciclos de relajación aporta además un impulso adicional al dólar. Esto encarece la plata, cotizada en dólares, para los compradores extranjeros.

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