La media de cuatro semanas del ADP Employment Change de EE. UU. cayó a 16,5 mil en la semana finalizada el 27 de junio, frente a los 19,75 mil anteriores. El movimiento apunta a un ritmo más moderado a corto plazo en la medida de ADP sobre el impulso de contratación del sector privado.
La última lectura supone un descenso de 3,25 mil respecto al periodo previo. En 16,5 mil, la media sigue siendo positiva, pero el giro a la baja sugiere menores ganancias agregadas de empleo durante el último mes, tal y como recoge la métrica móvil de ADP.
Enfriamiento del mercado laboral e implicaciones para la política monetaria
Estamos viendo un claro enfriamiento del mercado laboral, destacado por el descenso de la media móvil de 4 semanas del ADP hasta 16,5 mil a finales de junio. Esta desaceleración sugiere que el boom de contratación ha llegado definitivamente a su fin, aumentando la presión sobre la Reserva Federal para relajar su política. Los operadores de derivados deberían prepararse para un aumento de la volatilidad a medida que el mercado recalibra sus expectativas económicas.
Estrategias con derivados en un entorno de empleo más débil
En las próximas semanas, recomendamos centrarse en derivados de tipos de interés a corto plazo, en particular en los futuros sobre la Secured Overnight Financing Rate (SOFR). Los datos históricos de desaceleraciones similares del empleo muestran que a menudo sigue un giro dovish, que empuja a la baja las rentabilidades a corto plazo y al alza los precios de los futuros. Posicionarse para recortes de tipos tomando posiciones largas en los vencimientos de los contratos de finales de 2026 ofrece una sólida relación rentabilidad-riesgo.
También esperamos que las rentabilidades de los bonos del Tesoro de EE. UU. afronten presión bajista, con objetivo de caída hacia el nivel del 3,75%. Los operadores de opciones sobre bonos deberían considerar la compra de opciones call sobre fondos ligados a Treasuries para captar ganancias derivadas de la bajada de las rentabilidades. Históricamente, esta estrategia ha protegido las carteras cuando los indicadores de crecimiento del empleo muestran una tendencia bajista sostenida.
Para los operadores de derivados sobre renta variable, aconsejamos comprar puts de protección sobre el S&P 500 para cubrirse ante posibles temores de recesión. Un mercado laboral más lento suele desencadenar recogida de beneficios en sectores con valoraciones elevadas como tecnología. Comprar volatilidad implícita mediante opciones call sobre el VIX también ayudará a blindar las carteras frente a movimientos bruscos en las próximas semanas.
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