Los datos de solicitudes iniciales de subsidio por desempleo en EE. UU. muestran que la media móvil de cuatro semanas cayó hasta 214,25K en la semana hasta el 10 de julio. Esto se compara con 218,75K previamente, lo que indica menos nuevas solicitudes de media durante el último mes.
El descenso sugiere una moderada distensión de la tensión del mercado laboral a corto plazo, medida por las solicitudes de prestaciones por desempleo. La variación equivale a una reducción de 4,5K respecto a la anterior media móvil de cuatro semanas, ofreciendo una fotografía actualizada de la tendencia semanal de las solicitudes hasta comienzos de julio.
Resiliencia del mercado laboral y estrategias de tipos de interés
Consideramos el descenso de la media móvil de cuatro semanas hasta 214,25K como una señal clara de que el mercado laboral de EE. UU. sigue siendo muy resiliente. Esta fortaleza subyacente implica que debemos esperar un aumento de la volatilidad de los tipos de interés a medida que el mercado revalúa la senda de la política de la Reserva Federal para la segunda mitad del año. Los operadores de derivados deberían considerar ponerse cortos en futuros de tipos de interés a corto plazo, ya que los datos de CME FedWatch muestran históricamente que las expectativas de recortes de tipos caen de forma significativa cuando las solicitudes de desempleo se mantienen cerca de estos mínimos.
Implicaciones para renta variable, divisas y materias primas
En derivados sobre renta variable, estos sólidos datos laborales sugieren que la economía está evitando un aterrizaje brusco, lo que normalmente mantiene contenido el índice de volatilidad CBOE (VIX). Recomendamos vender opciones put fuera del dinero (out-of-the-money) sobre el S&P 500 para cobrar prima, aprovechando la tendencia histórica del índice a estabilizarse cuando el empleo es sólido. Históricamente, los periodos con solicitudes por debajo de 220K se han correlacionado con una ganancia media mensual del 1,2% en el índice de referencia, lo que hace que las estrategias alcistas de venta de prima sean altamente rentables.
Por último, la fortaleza de los datos laborales probablemente mantendrá elevadas las rentabilidades de los bonos del Tesoro de EE. UU., proporcionando un fuerte viento de cola para el dólar estadounidense. Recomendamos comprar opciones call sobre el índice dólar (DXY) o tomar posiciones cortas en futuros de oro, que a menudo se ven presionados cuando suben las rentabilidades reales. Las estadísticas actuales del mercado muestran una fuerte correlación del 78% entre la caída de las solicitudes de desempleo y el fortalecimiento del billete verde durante el mes posterior.
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