La Autoridad Monetaria de Singapur (MAS) endureció la política monetaria por segunda reunión consecutiva, elevando muy ligeramente la tasa de apreciación de la banda del Tipo de Cambio Efectivo Nominal (NEER) del dólar de Singapur (SGD), mientras mantenía sin cambios el centro y la anchura de la banda. MAS señaló que el ajuste fue menor que el movimiento de abril, y el USD/SGD retrocedió hacia 1,2890 tras el anuncio.
La decisión llegó pese a que la inflación se describió como relativamente benigna y los precios de la energía se habían moderado desde los máximos de abril. La actividad fue más sólida en el 1S de 2026, con un crecimiento del 6%, y la previsión oficial para 2026 podría elevarse desde el rango actual del 2-4%. MAS mantuvo sin cambios sus proyecciones de inflación general y subyacente para 2026, en el 1,5-2,5%.
Oportunidades de trading con derivados en un contexto de fortaleza del SGD
Creemos que los operadores de derivados deberían prepararse para una apreciación gradual y sostenida del dólar de Singapur en las próximas semanas. La decisión inesperada del banco central de empinar ligeramente la pendiente del NEER del SGD, respaldada por un sólido crecimiento del 6% en la primera mitad de 2026, sugiere un soporte fundamental significativo para la divisa. Con el USD/SGD en torno a 1,2890, recomendamos centrarse en estrategias de opciones a corto plazo que aprovechen la baja volatilidad y una fortaleza paulatina del SGD.
Históricamente, cuando la Autoridad Monetaria de Singapur endurece la pendiente de forma muy marginal, la divisa tiende a apreciarse dentro de un rango acotado y de baja volatilidad. Por ejemplo, ajustes menores similares en ciclos de endurecimiento anteriores hicieron que el SGD se apreciara entre un 1,5% y un 2% frente a una cesta de divisas durante el trimestre siguiente. Sugerimos emplear estrategias de captura de prima, como la venta de opciones call fuera del dinero (out-of-the-money) sobre USD/SGD, para beneficiarse de este esperado avance lento.
Implicaciones para los tipos de Singapur y las curvas de rendimientos
Además, la mejora de las perspectivas de crecimiento de Singapur, que previsiblemente se revisarán al alza desde el rango actual del 2-4%, probablemente mantendrá elevados los rendimientos locales. Esperamos que el Singapore Overnight Rate Average (SORA) se mantenga firme, lo que hace menos atractivas las posiciones de recibir fijo en swaps de tipos de interés a corto plazo. En su lugar, aconsejamos posicionarse para una curva de tipos más plana mediante la compra de futuros de tipos de interés denominados en SGD de corta duración.
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