La libra esterlina se ha mantenido resistente pese al agravamiento del shock de los precios de la energía, mientras que un crecimiento más sólido en el Reino Unido ha sostenido las expectativas a corto plazo de un endurecimiento de la política monetaria. El contexto también se ha visto marcado por el aumento de las expectativas de que otros grandes bancos centrales endurezcan su política, reforzando la idea de que el Banco de Inglaterra (BoE) podría moverse en la misma dirección.
MUFG espera que el BoE mantenga los tipos de interés sin cambios esta semana, pero anticipa una actualización de la orientación (guidance) que apunte a que el Comité de Política Monetaria (MPC) se acerca a votar una subida tan pronto como en la reunión de noviembre. Se prevé que el crecimiento se desacelere en la segunda mitad del año en línea con patrones estacionales recientes, aunque la actividad de julio sugiere que la desaceleración podría ser menos pronunciada. Al mismo tiempo, se considera que la debilidad del mercado laboral es un factor que limita hasta dónde, en última instancia, podrá endurecer la política el BoE.
La resiliencia de la libra a mediados de septiembre y los catalizadores macro
Estamos viendo cómo la libra esterlina muestra una fortaleza sorprendente a mediados de septiembre de 2026, desafiando los temores a la volatilidad de los precios globales de la energía. Esta resiliencia se apoya en los últimos datos, que muestran que la economía británica creció un sólido 0,6% en el segundo trimestre, superando muchas previsiones pesimistas. Gracias a este crecimiento sostenido, esperamos que el Banco de Inglaterra siga apuntando a una política monetaria más restrictiva en sus próximas reuniones.
Estrategias con derivados y riesgos de mercado
Para los operadores de derivados, recomendamos comprar opciones call de GBP a corto plazo para beneficiarse de este inesperado impulso alcista. La cotización actual en los mercados de swaps de tipos de interés solo descuenta una probabilidad parcial de una subida de tipos en noviembre, algo que, a nuestro juicio, está infravalorado. Una estrategia de largos en futuros de libra frente al euro parece especialmente atractiva en estos momentos, dado que el crecimiento de la eurozona sigue rezagado.
Aun así, debemos vigilar de cerca el mercado laboral del Reino Unido, ya que la tasa de paro repuntó recientemente hasta el 4,3%. Un mercado de trabajo en enfriamiento podría limitar fácilmente hasta dónde están dispuestos a llegar los responsables de política monetaria con las subidas de tipos. Sugerimos utilizar stop-loss ajustados u opciones put fuera del dinero para cubrirse frente a cualquier giro repentino en el tono del banco central.
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