La libra esterlina apenas registró cambios el viernes, con el GBP/USD en 1,3458 tras un retroceso del 0,02%, mientras el dólar estadounidense rebotaba después de una caída provocada por una intervención que llevó al Índice del Dólar a mínimos de 30 días. Aun así, el billete verde se encaminaba a una bajada semanal de más del 1,30%, pese a que los datos de EEUU mostraron un mayor optimismo de los hogares: el índice de la Universidad de Michigan se revisó al alza hasta 55,2 desde 54,4, mientras que las expectativas de inflación a uno y cinco años se mantuvieron en el 4,2% y el 3,3%. Otras publicaciones apuntaron a un crecimiento del segundo trimestre más débil de lo previsto, y el PCE subyacente cayó un 0,1% en junio, mientras el mercado descontaba solo 23 puntos básicos de endurecimiento de aquí a final de año.
Los disidentes en la Reserva Federal reiteraron sus argumentos sobre tipos, incluida la preferencia de Neel Kashkari (Fed de Minneapolis) por un movimiento de 25 puntos básicos. En Reino Unido, el Banco de Inglaterra mantuvo los tipos sin cambios, aunque conservó margen para endurecer la política, mientras que los mercados monetarios seguían descontando una subida de 25 puntos básicos de aquí a final de año. En los gráficos, el GBP/USD rondaba 1,3469, apoyado por una media móvil simple agrupada cerca de 1,3365 y una antigua directriz bajista en 1,3375; el RSI (14) se situaba cerca de 59, con el soporte de la tendencia alcista más amplia visto por última vez en torno a 1,3289.
Perspectiva del GBP/USD en un contexto de debilidad del dólar
Mientras evaluamos las consecuencias de la reciente intervención sobre el dólar estadounidense, observamos que la libra esterlina se mantiene notablemente estable cerca del nivel de 1,3460. Pese a un breve rebote del billete verde, la caída semanal de la divisa por encima del 1,30% sugiere que el dólar sigue siendo muy vulnerable. Consideramos que los operadores de derivados deberían aprovechar esta debilidad de fondo posicionándose para una prolongación de la tendencia alcista del GBP/USD en las próximas semanas.
Con el GBP/USD manteniendo un claro sesgo alcista por encima del soporte clave en 1,3365, nos inclinamos por comprar opciones call con strike 1,3550 y vencimiento a finales de agosto. La venta de puts fuera del dinero por debajo del suelo crucial de 1,3289 también es una excelente forma de cobrar prima durante esta fase de consolidación. En estos momentos, la volatilidad implícita a 30 días del cruce se sitúa cerca de un 7,2% relativamente bajo, lo que abarata las compras de opciones frente a su media histórica del 9,5% durante grandes cambios políticos en Reino Unido.
Factores de volatilidad y estrategia de gestión del riesgo
También debemos vigilar de cerca la creciente división dentro de la Reserva Federal, donde tres disidentes exigen subidas de tipos incluso cuando el PCE subyacente de junio cayó un 0,1%. Al otro lado del Atlántico, los mercados monetarios descuentan una probabilidad del 70% de una subida de 25 puntos básicos por parte del Banco de Inglaterra antes de final de año. Esta divergencia de política, combinada con la incertidumbre fiscal bajo el primer ministro británico Andy Burnham, sugiere que veremos episodios repentinos de elevada volatilidad.
En materia de gestión del riesgo, recomendamos fijar barreras defensivas o stop-loss justo por debajo de la zona de demanda de 1,3365. Una ruptura por debajo del soporte de directriz en 1,3289 invalidaría este planteamiento alcista y nos obligaría a rotar hacia puts de protección. Hasta entonces, el impulso sigue del lado de los alcistas, y deberíamos aprovechar cualquier corrección de corto plazo para acumular posiciones largas.
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