El Banco de Inglaterra mantuvo el tipo oficial (Bank Rate) en el 3,75% por 6 votos a 3, al tiempo que advirtió de que el entorno de inflación se ha vuelto más exigente. Sus últimas proyecciones sitúan el IPC en torno al 3,75% en el 4T y, tras un repunte adicional, ligeramente por encima del 4% a comienzos de 2027, una trayectoria vinculada en gran medida a unos precios de la energía más altos. Aun así, el Banco afirmó que, por ahora, hay poca evidencia de efectos de segunda ronda significativos en salarios y precios.
La libra se debilitó mientras los gilts repuntaban, con la rentabilidad a 30 años bajando en torno a 12 pb después de que el BoE revisara su programa de QT y pausara durante seis meses las ventas activas de gilts. Los mercados descuentan casi 100 pb de endurecimiento hasta julio de 2027, lo que puede limitar cualquier apoyo adicional derivado únicamente de las expectativas de tipos, mientras que la propia senda de política de la Fed mantiene el foco en los diferenciales de tipos. La GBP cotizaba por última vez en torno a 1,3360; el RSI entró en zona de sobreventa a medida que el impulso se tornaba bajista, con resistencias en 1,3420 y 1,3480, y soportes en 1,3310 y 1,3270.
Estrategias de trading en gilts y divisas
Recomendamos a los operadores de derivados apuntar a posiciones largas en futuros de gilts o comprar opciones call sobre deuda soberana británica para aprovechar la pausa del Banco de Inglaterra en las ventas activas de gilts. Con el banco central deteniendo las ventas de activos durante los próximos seis meses, los precios de los bonos cuentan con un soporte estructural inmediato, como refleja la reciente caída de 12 puntos básicos en la rentabilidad a 30 años. Históricamente, las pausas en el endurecimiento cuantitativo (QT) reducen la presión de oferta, lo que convierte a las opciones sobre gilts de larga duración en una vía atractiva para capturar descensos adicionales de las rentabilidades.
Para los operadores de divisas, sugerimos emplear estrategias de corto plazo para explotar las condiciones de sobreventa de la libra esterlina cerca del nivel de 1,3360. Aunque es muy posible un rebote técnico intradía hacia la resistencia de 1,3420 debido a los niveles de sobreventa del Índice de Fuerza Relativa (RSI), el impulso diario más amplio sigue siendo claramente bajista. Los traders deberían considerar la compra de opciones put o la construcción de diferenciales bajistas con calls (bear call spreads) si el cruce repunta cerca de la media móvil de 50 días en 1,3480.
Valoraciones de mercado y consideraciones de cobertura
También debemos prepararnos para la realidad de largo plazo de que el mercado ya ha descontado casi 100 puntos básicos de subidas de tipos hasta julio de 2027. Con una inflación de precios al consumo proyectada en el 3,75% en el cuarto trimestre de 2026 y por encima del 4% a comienzos de 2027, cualquier señal de enfriamiento salarial podría desencadenar rápidamente una fuerte revisión a la baja de esas expectativas. Para cubrirse frente a ese escenario, aconsejamos utilizar swaps de tipos de interés u opciones que se beneficien si las expectativas de futuras subidas de tipos empiezan a reducirse.
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