La libra esterlina ha ido perdiendo impulso alcista frente a los principales cruces a medida que la política británica y las dudas fiscales vuelven al primer plano. El nombramiento de John Healey como ministro de Hacienda bajo el primer ministro Andy Burnham estabilizó inicialmente el sentimiento, pero mensajes posteriores sobre utilizar “cualquier flexibilidad” dentro de las reglas fiscales han inquietado al mercado de gilts. Con el Banco de Inglaterra percibido como menos agresivo que sus homólogos europeos y con soportes técnicos clave cediendo, los bancos se inclinan por un periodo de cotización en rango para la GBP.
OCBC apunta a presiones de gasto de cara al Presupuesto de Otoño, con planes de mayor gasto en defensa y la reversión de recortes departamentales que complican el cumplimiento de las reglas actuales, mientras que UOB interpreta la reciente acción del precio como una pérdida de impulso más que como ventas intensas. OCBC considera agotada la caída del EUR/GBP a mínimos de un año y prevé un movimiento hacia 0,8700 en los próximos meses, ya que el encarecimiento de la energía eleva el riesgo de subidas de tipos en Europa en mayor medida que en el BoE. UOB espera consolidación en el GBP/USD tras la ruptura de 1,3450, manteniendo el par en un intervalo de 1,3385-1,3495 a corto plazo, con soportes más amplios en 1,3210 y 1,3160 en un horizonte de 1 a 3 meses.
Estrategias sobre la libra ante la incertidumbre política y fiscal en el Reino Unido
A medida que nos movemos en el cambiante panorama político y fiscal del Reino Unido, creemos que los operadores de derivados deberían girar hacia estrategias sobre la libra en rango y con sesgo bajista en las próximas semanas. El mercado de gilts está mostrando señales de tensión mientras la administración del primer ministro Andy Burnham sugiere una mayor flexibilidad fiscal de cara al Presupuesto de Otoño, lo que está haciendo que la libra pierda tracción al alza. Con el Banco de Inglaterra ampliamente esperado a mantener sin cambios su tipo de referencia —especialmente después de que la inflación del Reino Unido se moderara recientemente cerca del objetivo del 2,0%— la ventaja de rentabilidad que antes apoyaba a la libra se está evaporando con rapidez.
Recomendaciones de trading para EUR/GBP y GBP/USD
Para el EUR/GBP, recomendamos que los operadores se posicionen para un giro al alza construyendo exposición larga o comprando opciones call con objetivo en el nivel 0,8700. Aunque el cruce tocó recientemente mínimos de varios meses, el tono relativamente más agresivo del Banco Central Europeo frente al Banco de Inglaterra debería impulsar una recuperación sostenida. El uso de bull call spreads permitiría capturar esta corrección al alza limitando el coste inicial de la prima a medida que se normaliza la volatilidad del mercado.
Para el GBP/USD, el escenario inmediato apunta a consolidación, lo que hace especialmente atractivas las estrategias de rango para las próximas semanas. Sugerimos estructurar iron condors o vender strangles fuera de dinero para aprovechar el rango esperado de negociación entre 1,3385 y 1,3495. Los últimos datos del informe CFTC (commitment of traders) muestran que las posiciones especulativas largas en libra han empezado a deshacerse, confirmando que el impulso alcista de la divisa ha llegado a su fin.
En un horizonte algo más largo, de uno a tres meses, debemos prepararnos para una posible ruptura a la baja por debajo de los soportes actuales. Los operadores deberían considerar la compra de opciones put fuera de dinero sobre el GBP/USD para cubrirse o beneficiarse de una caída hacia 1,3210 y 1,3160. Este sesgo bajista se ve respaldado por tendencias estacionales históricas y por la creciente preocupación en torno a los déficits gemelos del Reino Unido, que probablemente limitarán cualquier rebote a corto plazo.
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