La libra esterlina avanzó un 0,14% después de que unos datos estadounidenses más débiles contuvieran la fortaleza general del dólar, con el GBP/USD en 1,3277 tras haber tocado 1,3219. El presidente de la Reserva Federal, Kevin Warsh, reiteró que la Fed no ofrecerá orientación futura (forward guidance) y afirmó que la inflación sigue por encima de su objetivo del 2% mientras el mercado laboral se mantiene estable. El índice del dólar estadounidense apenas varió tras estas declaraciones y se situó en 101,34, un 0,17% más, mientras los mercados sopesaban señales económicas mixtas.
Las nóminas privadas de ADP de junio se situaron en 98.000 frente a unas estimaciones de 113.000 y por debajo de las 122.000 de mayo, mientras que los despidos anunciados por Challenger cayeron un 53%, de 97.006 a 45.849. Los empleadores anunciaron 443.604 recortes de empleo, un 40% menos interanual, y ahora la atención se centra en las nóminas no agrícolas (Nonfarm Payrolls) del jueves, estimadas en 110.000, con una tasa de paro que se prevé se mantenga en el 4,3%. En el Reino Unido, el riesgo político se moderó por el compromiso de atenerse a las reglas fiscales tras la dimisión de Keir Starmer, mientras que los swaps descuentan al menos una subida de tipos del Banco de Inglaterra en 2026; en el plano técnico, el GBP/USD sigue por debajo del clúster de medias móviles simples (SMA) en 1,3415, con resistencia cerca de 1,3524, un RSI en torno a 44 y soporte cerca de 1,3159.
Mercado laboral de EE UU y política de la Reserva Federal
Nos aproximamos con cautela al próximo informe de nóminas no agrícolas (NFP) de Estados Unidos, ya que es el acontecimiento más crítico de esta semana. El dato flojo de nóminas privadas de ADP, de 98.000, marca un tono débil, pero ya hemos visto divergencias significativas entre los informes de ADP y NFP en el pasado. Por ejemplo, los datos históricos de comienzos de 2024 mostraron repetidamente que las NFP sorprendían al alza, por lo que debemos estar preparados para una cifra más fuerte de lo previsto que podría reactivar la fortaleza del dólar.
La Reserva Federal está señalando que no se dejará influir por uno o dos datos débiles, manteniendo el foco firmemente en la inflación. Con el último índice de precios PCE subyacente anual —la medida de inflación preferida de la Fed— aún en el 2,8%, los responsables tienen pocos motivos para apartarse de su sesgo restrictivo por ahora. Consideramos que el mercado podría estar infravalorando la determinación de la Fed de mantener los tipos elevados hasta que la inflación esté claramente derrotada.
Divergencia de política monetaria y perspectivas para el GBP/USD
Desde el lado del Reino Unido, la estabilidad política bajo el nuevo liderazgo es un factor positivo, pero aporta poco para impulsar a la libra esterlina. El factor más relevante es el Banco de Inglaterra, donde las expectativas de una subida de tipos se han moderado considerablemente, especialmente después de que los últimos datos del IPC británico mostrasen que la inflación ha caído al objetivo del 2,0% del banco central. Esta divergencia de política monetaria entre una Fed restrictiva y un BoE neutral probablemente limitará cualquier repunte significativo del par GBP/USD.
Dado el telón de fondo técnico bajista, con el GBP/USD luchando por debajo de la media móvil en 1,3415, interpretamos la fortaleza actual como una oportunidad de venta. Para los operadores de derivados, el elevado riesgo de evento asociado al informe de NFP hace que la compra de opciones put sea una estrategia atractiva. Esto permite posicionarse ante una posible caída de vuelta hacia el nivel de soporte de 1,3159, al tiempo que se limita la pérdida potencial si los datos de EE UU vuelven a quedar por debajo de lo esperado.
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