La libra esterlina avanzó ligeramente en la sesión norteamericana del miércoles, mientras las tensiones en Oriente Próximo respaldaban al dólar estadounidense e impulsaban al alza los precios del petróleo. Los movimientos se produjeron tras nuevos episodios de hostilidad entre Estados Unidos e Irán en los últimos días.
El GBP/USD cotizaba por última vez en 1,3371, con una subida del 0,09% en la sesión. El par se mantuvo firme pese al tono general de aversión al riesgo, mientras los mercados vigilaban la evolución de las implicaciones para la energía y las divisas del shock de oferta vinculado a Ormuz.
Riesgos geopolíticos y volatilidad en los mercados de energía y divisas
Estamos viendo un modesto fortalecimiento de la libra esterlina, pero el principal catalizador es la prima de riesgo geopolítico que se está incorporando al precio del petróleo. Con los futuros del Brent disparándose más de un 8% en las últimas 48 horas, hasta negociarse por encima de los 95 dólares por barril —su nivel más alto desde finales de 2025—, los mercados de divisas están reaccionando al shock inflacionista. Esta situación recuerda a anteriores incidentes en Ormuz, como en 2019, cuando ataques similares provocaron un repunte intradía del petróleo cercano al 15%.
Para los operadores de derivados, esto se traduce directamente en mayores oscilaciones de precio esperadas, y deberíamos responder posicionándonos para un aumento de la volatilidad. La volatilidad implícita a un mes en las opciones sobre GBP/USD ya ha repuntado esta semana desde alrededor del 7,0% hasta el 9,5%, lo que indica que los inversores están comprando protección frente a movimientos bruscos e impredecibles. Consideramos que la compra de straddles o strangles es una vía prudente para aprovechar esta incertidumbre sin apostar por una dirección concreta del cruce.
Complicaciones para la política del Banco de Inglaterra y respuestas estratégicas
El repunte de los costes energéticos complica la hoja de ruta del Banco de Inglaterra, que ha estado intentando gestionar la inflación, la cual solo recientemente cayó a su objetivo del 2% en mayo de 2026. El mercado de overnight index swaps está ahora descartando el recorte de tipos de 25 puntos básicos que esperábamos para la reunión de septiembre. Esta nueva expectativa de una política monetaria más restrictiva durante más tiempo está aportando un suelo a la libra.
Al mismo tiempo, el dólar estadounidense está recibiendo flujos de refugio, como es habitual en periodos de inestabilidad global. El índice del dólar (DXY) ha subido un 0,5% hasta un máximo de seis semanas en 104,20, lo que limita cualquier avance significativo del GBP/USD. Esto genera un equilibrio tenso en el que ambas divisas se fortalecen por motivos distintos.
Dadas estas presiones contrapuestas, deberíamos valorar collars con opciones para cubrir posiciones largas ya existentes en GBP/USD. Esto implica comprar una opción put de protección y, simultáneamente, vender una opción call para financiar la compra, definiendo un rango de negociación claro. Esta estrategia resulta especialmente adecuada ahora, ya que la mayor volatilidad hace más atractiva la prima recibida por la call vendida.
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