La libra esterlina subió frente al dólar el jueves después de que el gobernador de la Reserva Federal, Christopher Waller, indicara su preferencia por mantener los tipos sin cambios salvo que la inflación vuelva a acelerarse. El GBP/USD cotizaba en 1,3535, un 0,37% al alza, mientras los mercados monetarios recortaban sus expectativas de endurecimiento: un día antes descontaban una probabilidad superior al 60% de una subida de 25 pb, mientras que posteriormente la valoración pasó a un 54% de alza y un 46% de mantenimiento. Los datos de actividad de EEUU también se mantuvieron firmes, con el ISM de servicios de agosto en 55,4 frente al 54,3 previsto y el 54,1 de julio, mientras que las solicitudes semanales de subsidio por desempleo aumentaron a 206.000 desde 204.000, ligeramente por encima del consenso de 205.000.
El Reino Unido no publicó referencias relevantes, si bien el par se vio apoyado por movimientos más amplios en el mercado de divisas después de que el yen se fortaleciera frente a la mayoría de las monedas del G8, y por la reiteración del economista jefe del Banco de Inglaterra, Huw Pill, de la necesidad de elevar el tipo oficial (Bank Rate) al 4%. Entre los niveles técnicos citados figuraban una confluencia de triple media móvil simple en torno a 1,3449, el RSI (14) en 51,43, soportes en 1,3478, 1,3421 y 1,3378, y resistencia en 1,3653. La atención se traslada al dato de empleo de agosto en EEUU (Nonfarm Payrolls) del viernes.
Expectativas de volatilidad y estrategias con opciones
Sugerimos que los operadores de derivados se preparen para un aumento de la volatilidad en las próximas semanas a medida que el mercado recalibra sus expectativas sobre los tipos de interés. Con el Nonfarm Payrolls (NFP) de EEUU de mañana en el horizonte, el descenso repentino de las expectativas de subida de tipos al 54% hace que las opciones a corto plazo sean muy sensibles a los datos de empleo. Históricamente, el GBP/USD registra un movimiento medio de 80 a 120 pips en las horas posteriores a la publicación del NFP, por lo que una gestión del riesgo estricta es esencial.
En estos momentos, la volatilidad implícita a corto plazo del GBP/USD ha repuntado hacia el 8,5%, reflejando la inquietud del mercado ante el informe de empleo de mañana. Recomendamos que los operadores de opciones consideren la compra de straddles para aprovechar un movimiento de ruptura, dadas las señales encontradas entre la fortaleza del ISM de servicios (55,4) y el aumento de las solicitudes de desempleo. Esta estrategia permite beneficiarse de un movimiento brusco en cualquiera de las dos direcciones, especialmente si las nóminas se desvían de forma significativa de las previsiones del mercado.
Trading direccional y oportunidades por diferencial de tipos
Para quienes tengan un sesgo direccional, la ruptura técnica por encima de la confluencia de medias móviles simples en 1,3449 respalda una visión alcista. Preferimos utilizar spreads alcistas con calls, con un objetivo de strike cerca de la resistencia de 1,3653, para limitar el coste de la prima y capturar el potencial alcista. Esta estructura protege el capital en caso de que la Reserva Federal decida finalmente mantener un tono restrictivo.
También hay que incorporar la postura hawkish del economista jefe del Banco de Inglaterra, Huw Pill, a favor de llevar el Bank Rate al 4,0%. Si la política del Reino Unido se mantiene más restrictiva durante más tiempo mientras la Fed duda, el diferencial de tipos seguirá favoreciendo a la libra. Los operadores pueden aprovechar esta divergencia vendiendo opciones put del GBP/USD fuera del dinero para cobrar prima, utilizando la sólida zona de soporte en 1,3378 como suelo de seguridad.
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