La libra esterlina se mantuvo cómodamente por encima de 1,35 frente al dólar esta semana, encontrando un modesto apoyo a medida que los mercados de gilts se estabilizaban tras la venta masiva de la semana pasada. El tono más calmado llegó después del primer gran discurso del lunes del canciller John Healey, que recalcó la disciplina fiscal y el cumplimiento de las reglas fiscales, aunque los detalles de los planes presupuestarios siguen siendo limitados a la espera del Presupuesto del mes que viene.
La libra también recibió apoyo de los comentarios de tono hawkish del gobernador del Banco de Inglaterra, Andrew Bailey, en su comparecencia ante el Comité del Tesoro. Afirmó que los riesgos de inflación estaban “sesgados al alza” a la luz de las hostilidades en Oriente Medio y que estas presiones ya se estaban trasladando a los mercados financieros. Las expectativas de cara a la reunión del Comité de Política Monetaria del próximo jueves siguen inclinándose contra una subida de tipos, centrando la atención en si algún cambio en el reparto de votos señala un sesgo más hawkish y da a la GBP un impulso adicional más adelante en septiembre.
Estrategias de trading ante la fortaleza de la libra y la estabilidad del mercado
Con la libra manteniéndose fuerte por encima del nivel de 1,35 frente al dólar, vemos una base sólida para apuestas alcistas a corto plazo. Los operadores de derivados deberían plantearse comprar opciones call de GBP/USD de vencimiento corto para capturar un posible repunte antes de la reunión del Banco de Inglaterra de la próxima semana. Los últimos datos de mercado muestran que la libra ha subido más de un 2% frente al billete verde este trimestre, lo que convierte el suelo de 1,35 en una línea de soporte muy fiable para estrategias apalancadas.
La estabilización del mercado de gilts, donde las rentabilidades a 10 años han vuelto a asentarse cerca del 4,1% tras el breve repunte de la semana pasada, sugiere que el pánico se está alejando del mercado de deuda británico. Esta calma, desencadenada por el compromiso del canciller con unas reglas fiscales estrictas, reduce la volatilidad implícita de los activos denominados en libras. Recomendamos vender volatilidad a corto plazo en futuros sobre gilts o en cruces de divisas con la libra para ingresar prima mientras el mercado espera el Presupuesto del mes que viene.
Decisiones de los bancos centrales y riesgos geopolíticos
Aunque esperamos que el Comité de Política Monetaria mantenga el tipo de referencia estable en el 5,0% el próximo jueves, cualquier sorpresa en forma de votos más hawkish podría desencadenar un rally brusco. Al observar los repartos de votos históricos del MPC, incluso un desplazamiento minoritario hacia una subida de tipos ha impulsado históricamente a la libra entre 100 y 150 pips en los días posteriores al anuncio. Los operadores pueden posicionarse para ello estructurando call spreads largos en GBP, que ofrecen riesgo limitado pero una elevada rentabilidad si cambia el patrón de votación.
También debemos tener en cuenta el aumento de las hostilidades en Oriente Medio, de las que el gobernador Bailey advirtió que podrían volver a situar la inflación por encima del objetivo del 2% debido al encarecimiento de la energía. Los precios del Brent, oscilando en torno a los 80 dólares por barril, ya han comenzado a descontar estos shocks de oferta, reforzando el tono hawkish del banco central. Para cubrirse frente a ello, los operadores deberían considerar combinar posiciones largas en libra con opciones call largas sobre el petróleo como una estrategia doble vinculada al riesgo geopolítico.
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