La libra esterlina se mantuvo estable frente al dólar estadounidense el viernes, moviéndose cerca de 1,3350 a 1,3370, y seguía encaminada a cerrar la semana al alza. Se describió al par GBP/USD como en fase de consolidación en torno a 1,3350, mientras que los intentos de caídas se vieron limitados cerca de 1,3370 en un contexto de debilidad generalizada del dólar.
La cotización de mercado reflejaba un aumento de las dudas sobre que la Reserva Federal vaya a subir los tipos de interés en su reunión de septiembre, un giro vinculado a un informe de nóminas no agrícolas (Nonfarm Payrolls) en EE. UU. más débil de lo esperado. En ese contexto, el GBP/USD se situaba para ganancias semanales superiores al 1%, mientras que otra medición cifraba el avance de la semana en el 1,3%, el mejor comportamiento semanal en tres meses. Los mercados de EE. UU. iban a permanecer cerrados el viernes por el Día de la Independencia.
Datos laborales de EE. UU. y divergencia de política
Dada la debilidad general del dólar estadounidense, consideramos el último informe de nóminas no agrícolas como un acontecimiento clave para las próximas semanas. La cifra de solo 95.000 empleos añadidos en junio, muy por debajo del consenso de 180.000, debilita de forma significativa el argumento a favor de una subida de tipos en septiembre por parte de la Reserva Federal. Esto refuerza una tendencia que venimos siguiendo, ya que llega después de un reciente dato de IPC en EE. UU. que mostró una moderación de la inflación hasta el 2,8%.
Esto genera una divergencia clara de política que favorece a la libra, dado que el Banco de Inglaterra sigue lidiando con un sólido crecimiento salarial en el Reino Unido, reportado por última vez en una tasa anual del 4,5%. Creemos que esta diferencia en las perspectivas de los bancos centrales será el principal motor del tipo de cambio GBP/USD. El mercado está descontando rápidamente un endurecimiento adicional de la Fed, mientras que la presión sobre el BoE para mantenerse restrictivo sigue presente.
Estrategia de trading y perspectivas
Para los operadores de derivados, este fuerte aumento de la incertidumbre sobre la trayectoria de la Fed sugiere que es probable un repunte de la volatilidad implícita. Vemos valor en estrategias que se benefician de mayores oscilaciones de precio, como la compra de opciones call sobre el GBP/USD para ganar exposición alcista con riesgo limitado. Históricamente, cuando las actuaciones futuras de la Fed se vuelven así de inciertas, a menudo se producen correcciones o repuntes pronunciados tras publicaciones de datos inesperadas.
Por ello, estamos ajustando nuestro posicionamiento para favorecer un mayor fortalecimiento de la libra frente al dólar. Mediante contratos de futuros, buscaremos una ruptura sostenida por encima del nivel de 1,3400 como confirmación del siguiente tramo alcista. Los operadores deben mantenerse ágiles, ya que la liquidez del mercado será reducida al principio tras el festivo del 4 de julio.
Ahora, la atención se centrará en la próxima tanda de datos de inflación en EE. UU. para confirmar esta tendencia de enfriamiento. Una lectura del IPC por debajo de lo esperado probablemente consolidaría la visión del mercado de que el ciclo de subidas de la Fed ha terminado. Hasta entonces, esperamos que el dólar se mantenga a la defensiva.
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