La libra esterlina cedió frente al dólar, con el GBP/USD retrocediendo tras un gap alcista y moviéndose en torno a 1,3290 durante la sesión asiática del martes, a medida que el USD se estabilizaba antes de la decisión de la Reserva Federal prevista para el miércoles. Los mercados descuentan casi un 38% de probabilidad de una subida de tipos en julio, según la herramienta CME FedWatch, y las probabilidades de un aumento de al menos 25 puntos básicos en septiembre rondan el 81,4%. La libra también se mantuvo por debajo de 1,3300 el lunes, con una caída de aproximadamente el 0,3% en la jornada, pese a una sesión en la que el dólar apenas registró cambios.
Los datos del Reino Unido de la última semana fueron, en apariencia, favorables: las ventas minoristas repuntaron un 1% en junio frente a unas expectativas de ligero descenso, mientras que la confianza del consumidor alcanzó un máximo de seis meses en julio y las encuestas preliminares de actividad apuntaron a una expansión del sector privado. En otros frentes, la libra cayó un 0,13% a medida que se enfriaba el apetito por el riesgo, dejando al dólar plano, y el GBP/USD se negociaba en 1,3305 tras tocar 1,3363. Los precios del petróleo bajaron después de que EE. UU. pausara los ataques sobre Irán durante el fin de semana, mientras el presidente Donald Trump advirtió de nuevas acciones si fracasan las conversaciones con Teherán.
Estrategias de volatilidad ante la decisión de la Fed
Nos enfrentamos mañana a una decisión de la Reserva Federal altamente impredecible, con los mercados asignando una elevada probabilidad del 38% a una subida inmediata de tipos. Dada esta inusual incertidumbre, recomendamos que los operadores de derivados a corto plazo compren straddles en GBP/USD para beneficiarse de una ruptura brusca en cualquiera de las dos direcciones. Históricamente, las decisiones inesperadas de tipos en regímenes monetarios restrictivos desencadenan movimientos rápidos de 100 a 150 pips en las horas posteriores al anuncio.
Acumulación oportunista de libra y cobertura a la baja
Pese a que la libra esterlina marcó un mínimo de cuatro semanas cerca de 1,3290, los fundamentales económicos del Reino Unido siguen siendo extraordinariamente sólidos, como refleja el fuerte avance del 1% de las ventas minoristas de junio. Consideramos que esta debilidad a corto plazo ofrece una excelente oportunidad para acumular opciones call de GBP a más largo plazo con descuento. Si observamos retrocesos históricos similares, la fortaleza de la demanda interna de los consumidores acaba obligando al Banco de Inglaterra a mantener los tipos elevados, lo que en última instancia impulsa al alza la libra.
Al mismo tiempo, las tensiones geopolíticas y los giros repentinos hacia un entorno de aversión al riesgo pueden impulsar fácilmente al alza al dólar estadounidense en las próximas semanas. Para proteger nuestras carteras frente a este riesgo bajista, deberíamos valorar la compra de opciones put de GBP/USD baratas y de vencimiento corto, con un precio de ejercicio en torno a 1,3150. Esta estrategia de cobertura garantiza que permanezcamos protegidos si el recrudecimiento de las disputas comerciales globales o una retórica agresiva de la Fed llevan de nuevo al cruce a los mínimos de principios de julio.
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