La libra esterlina subió un 0,20% frente al dólar el viernes, ya que la divisa estadounidense se suavizó tras alcanzar máximos del año, con los mercados monetarios inclinándose hacia una Reserva Federal menos agresiva pese a que los responsables insisten en mantener el foco en la inflación. El GBP/USD se situaba en 1,3217 tras un mínimo de sesión de 1,3180, y el par se encaminaba a una caída semanal del 0,15%. La política británica siguió en el punto de mira tras la dimisión del primer ministro Keir Starmer, con la expectativa de un traspaso ordenado a un séptimo jefe de Gobierno en 10 años; Andy Burnham lidera la carrera y es el único candidato declarado. Burnham dijo el 14 de mayo que buscaría un escaño parlamentario para desafiar a Starmer, un movimiento que debilitó a la libra y elevó las rentabilidades de los gilts, mientras que su equipo afirmó posteriormente que seguiría las reglas fiscales de la ministra de Economía, Rachel Reeves.

Las expectativas de tipos para el Banco de Inglaterra cambiaron, con los mercados descontando 21 pb de endurecimiento en 2026 frente a 33 pb una semana antes, según Prime Terminal. En EEUU, la confianza del consumidor de la Universidad de Michigan mejoró en junio: el índice subió a 49,5 desde una lectura preliminar de 48,9 y desde 44,8 en mayo, mientras que las expectativas de inflación a un año se mantuvieron en el 4,6% y las de cinco años se moderaron al 3,3% desde el 3,4%. El índice dólar cayó un 0,18% hasta 101,25, y el presidente de la Fed de Minneapolis, Neel Kashkari, afirmó que los tipos podrían tener que subir debido a una inflación generalizada. En el plano técnico, el GBP/USD en 1,3218 se mantenía por debajo de un “cluster” de medias móviles de 50/100/200 días en torno a 1,3431; el RSI (14) rondaba 38, con resistencias en 1,3431, 1,3454 y 1,3535, y soportes en 1,3218 y después 1,3159.

Perspectiva negativa para la libra ante la incertidumbre política y de política monetaria

Dada la incertidumbre política en Reino Unido y el cambio en las expectativas sobre el Banco de Inglaterra, consideramos que el camino de menor resistencia para el GBP/USD es a la baja en las próximas semanas. El cuadro técnico respalda esta visión bajista, con el par cotizando por debajo de todas las medias móviles clave. Por tanto, deberíamos estructurar nuestras estrategias en torno a una posible mayor debilidad de la libra.

La calma en torno al nuevo aspirante al liderazgo, Andy Burnham, podría ser temporal y seguimos cautelosos. Basta con mirar al caos de mercado de septiembre de 2022, cuando errores políticos provocaron que el GBP/USD se desplomara a mínimos históricos cerca de 1,03, para entender los riesgos potenciales. Este antecedente sugiere que cualquier indicio de relajación fiscal podría desencadenar ventas significativas de libra.

El mercado ha descontado de forma agresiva nuevas subidas de tipos del Banco de Inglaterra, lo que elimina un pilar clave de apoyo para la libra. De hecho, los datos actuales del mercado de swaps indican que los operadores sólo ven un 40% de probabilidad de una única subida de 25 puntos básicos de aquí a finales de 2026. Esta revalorización dovish hace que la libra sea fundamentalmente menos atractiva.

Consideraciones de estrategia y niveles clave de riesgo para el GBP/USD

Aunque el dólar estadounidense se ha debilitado recientemente, el próximo informe de empleo (Nonfarm Payrolls) es un riesgo de evento relevante que podría revertir rápidamente esa tendencia. Tras el sólido dato del mes pasado de más de 270.000 empleos, los economistas prevén otra ganancia consistente de alrededor de 195.000, lo que pondría en cuestión la visión de un mercado menos agresivo respecto a la Fed. Un dato fuerte probablemente impulsaría al dólar al alza y aceleraría el descenso del GBP/USD.

Para los operadores de derivados, este entorno hace atractiva la compra de opciones put sobre GBP/USD como estrategia para posicionarse ante una caída, acotando el riesgo. Con la volatilidad implícita a un mes para el par repuntando hasta el 9,2%, las opciones están descontando más movimiento, y analizaríamos strikes orientados a cubrir el nivel de soporte clave cerca de 1,3159. Esto permite beneficiarse de un movimiento bajista en las próximas semanas.

También debemos gestionar el riesgo de que nuestro escenario sea incorrecto, con la principal resistencia concentrada en torno a la zona de 1,3431. Una ruptura decisiva por encima de este nivel indicaría que la tendencia bajista está agotada, obligándonos a reconsiderar posiciones cortas. En ese caso, el uso de opciones call podría ofrecer una forma de aprovechar un posible giro.

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