El GBP/USD comenzó la semana con tono más débil, retrocediendo aún más desde el movimiento del viernes por encima del umbral de 1,3500 y de un máximo de más de tres semanas. El dólar estadounidense trató de prolongar el rebote desde su mínimo posterior al NFP, mientras los mercados sopesaban la incertidumbre en torno a Oriente Medio y los movimientos para reabrir el Estrecho de Ormuz. Ese apoyo se vio atenuado por la reducción de las expectativas de endurecimiento por parte de la Reserva Federal de EE. UU., lo que limitó el margen para nuevas subidas del USD y contuvo la caída del par.
El informe de empleo de EE. UU. de julio mostró un descenso de 23.000 puestos de trabajo, mientras que junio se revisó a 20.000 desde 57.000, reforzando la idea de un mercado laboral en enfriamiento. El mercado descuenta ahora una probabilidad inferior al 45% de una subida de tipos en septiembre, frente al 67% de una semana antes, aunque las expectativas siguen inclinándose hacia al menos un incremento de 25 puntos básicos antes de final de año, dado que la recuperación del petróleo se ve como un posible motor de inflación. La atención se desplaza a los datos de inflación de EE. UU. previstos esta semana, junto con las novedades geopolíticas, y a la publicación preliminar del PIB del Reino Unido del 2T el jueves. Por otro lado, la libra esterlina representó el 12% de las transacciones globales de divisas en 2022, con un volumen diario medio de 630.000 millones de dólares; el GBP/USD supuso el 11% del mercado FX, frente al 3% del GBP/JPY y el 2% del EUR/GBP.
Estrategias de trading con derivados ante fuerzas del mercado laboral y la geopolítica
Aconsejamos a los operadores de derivados extremar la cautela mientras el par GBP/USD corrige desde su reciente pico por encima de 1,3500. Aunque el enfriamiento del mercado laboral estadounidense —evidenciado por la pérdida de 23.000 empleos en julio— ha debilitado las perspectivas del dólar a largo plazo, las tensiones geopolíticas en Oriente Medio están proporcionando un suelo temporal al billete verde. Esta dinámica contradictoria sugiere que entramos en un periodo de mayor consolidación y volatilidad.
Con los operadores descontando una probabilidad inferior al 45% de una subida en septiembre, frente al 67% de la semana pasada, los futuros de tipos de interés a corto plazo son muy sensibles a los próximos datos de inflación. Históricamente, en periodos de cambios rápidos en las expectativas de tipos, la volatilidad implícita en las opciones sobre GBP/USD tiende a repuntar antes de publicaciones clave del IPC. Recomendamos utilizar estrategias de straddle o strangle largos para aprovechar estos movimientos bruscos impulsados por los datos sin asumir un sesgo direccional.
Próximos datos del PIB del Reino Unido y consideraciones de cobertura
En el otro lado del cruce, debemos prepararnos para el informe preliminar del PIB del Reino Unido del 2T, que se publica este jueves. Dado que el sector servicios británico mostró recientemente resiliencia, con los PMI manteniéndose por encima del umbral de expansión de 50,0, cualquier sorpresa positiva del PIB podría desencadenar un giro brusco de vuelta hacia 1,3500. Cubrir posiciones largas en GBP con opciones put de corto vencimiento podría proteger las ganancias ante un dato de crecimiento decepcionante.
Las incertidumbres geopolíticas, en particular en torno al Estrecho de Ormuz, por donde pasa diariamente aproximadamente el 20% del petróleo mundial, siguen siendo un comodín para los precios de la energía y la inflación. Si el repunte del petróleo amenaza con reavivar la inflación, la Fed podría verse obligada a mantener los tipos altos durante más tiempo, fortaleciendo al dólar. Sugerimos que los operadores de derivados vigilen los futuros del Brent como indicador adelantado de la fortaleza del USD y ajusten en consecuencia los strikes de sus opciones de divisas.
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