La libra esterlina retrocedió, con el GBP/USD cerca de 1,3470 en la sesión asiática del viernes, en un contexto de aversión al riesgo tras un sexto día consecutivo de ataques de EEUU contra Irán. Autoridades de Bandar Abbas afirmaron que infraestructuras civiles, incluidas instalaciones eléctricas y una estación de tren, habían sido alcanzadas. El CENTCOM indicó que la operación buscaba degradar las capacidades militares iraníes y posteriormente informó del abordaje de un buque como parte de su bloqueo del estrecho. Está prevista para más tarde el viernes una lectura preliminar de julio del índice de confianza del consumidor de la Universidad de Michigan.
En los mercados de tipos, unos datos de inflación de EEUU más moderados han enmarcado las expectativas: el IPC de junio se desaceleró el martes y el IPP cayó el miércoles. La valoración a través de la herramienta CME FedWatch sugiere una probabilidad cercana al 55% de una subida de tipos de la Fed en septiembre. En Reino Unido, los mercados monetarios descuentan plenamente una subida del BoE en la reunión de política de noviembre, y Reuters informó de que se descuenta una segunda subida para abril de 2027. En la estructura del mercado de divisas, la libra representa el 12% del volumen global, con una media de 630.000 millones de dólares diarios según datos de 2022; los principales cruces incluyen el Cable con un 11%, GBP/JPY con un 3% y EUR/GBP con un 2%.
Estrategias con derivados en un entorno de tensiones geopolíticas
Recomendamos que los operadores de derivados se preparen para una mayor presión sobre la libra esterlina mediante la compra de opciones put a corto plazo sobre GBP/USD. La tensión geopolítica en Oriente Medio históricamente impulsa a los inversores hacia el dólar estadounidense como activo refugio, de forma similar a las reacciones del mercado en 2024, cuando el índice del dólar subió cerca de un 3% durante los picos de conflicto. Asegurar puts con precios de ejercicio justo por debajo de 1,3450 ayudará a proteger las carteras ante un descenso más profundo de la libra en las próximas semanas.
A medida que los conflictos geopolíticos se intensifican, la volatilidad implícita suele ampliarse, encareciendo las opciones en los principales pares de divisas. En episodios geopolíticos anteriores, el índice de volatilidad CBOE (VIX) ha superado con frecuencia el nivel de 20, lo que indica que las opciones sobre divisas están a punto de volverse mucho más caras. Deberíamos considerar estrategias de straddle largo para beneficiarnos de estos movimientos bruscos de precios, especialmente con el dato de hoy de confianza del consumidor de la Universidad de Michigan actuando como catalizador adicional a corto plazo.
Divergencia de tipos de interés y coberturas proxy
También debemos sopesar la divergencia de políticas monetarias entre la Reserva Federal y el Banco de Inglaterra. Aunque la herramienta CME FedWatch muestra una probabilidad del 55% de una subida de tipos de EEUU en septiembre, los mercados monetarios británicos ya descuentan plenamente una subida del BoE en noviembre. Para aprovechar este tira y afloja de los tipos, podemos emplear spreads de calendario para capturar las diferencias entre las expectativas de rentabilidad a corto y a medio plazo.
Por último, dado que los ataques se produjeron cerca de infraestructuras clave en Bandar Abbas, los derivados sobre energía ofrecen una excelente cobertura proxy. Los datos históricos muestran que las amenazas al estrecho de Ormuz pueden desencadenar fácilmente un repunte del 5% al 8% en el Brent en cuestión de unas pocas sesiones. Sugerimos mantener opciones call largas sobre el crudo Brent para compensar cualquier riesgo bajista repentino en nuestros activos denominados en libras.
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