La inflación subyacente de Indonesia repuntó hasta el 2,76% interanual en junio, por encima del 2,6% previsto. El dato apunta a unas presiones de precios subyacentes más firmes de lo que el mercado había descontado para el mes.
La lectura de junio sitúa la inflación subyacente 0,16 puntos porcentuales por encima de lo esperado. Los datos refuerzan el foco a corto plazo sobre las condiciones de la demanda interna y la calibración de la política del Banco de Indonesia, mientras la dinámica de precios continúa bajo estrecha vigilancia.
Implicaciones para la política del Banco de Indonesia y la rupia
El dato de inflación subyacente de junio, superior a lo esperado, en el 2,76%, es un acontecimiento relevante. Esta cifra sugiere con fuerza que el Banco de Indonesia mantendrá un sesgo hawkish en sus próximas reuniones. Consideramos que esto deja firmemente fuera de juego cualquier recorte de tipos en el corto plazo.
En respuesta, estamos analizando posiciones que favorezcan una rupia indonesia más fuerte. La divisa ya ha reaccionado a la noticia, y vemos margen para una mayor apreciación a medida que se reduzcan las expectativas de recortes. Estamos considerando comprar opciones call sobre IDR o tomar posiciones cortas en futuros USD/IDR con vencimiento en el próximo trimestre.
Impacto en los mercados de bonos y contexto histórico
Esta sorpresa inflacionista también está afectando al mercado de bonos, con la rentabilidad del bono soberano a 10 años ya superando el 7,2% en las primeras operaciones. Lo vemos como una oportunidad para iniciar posiciones que se beneficien de un repunte de los tipos, por ejemplo mediante el uso de swaps de tipos de interés para pagar tipo fijo. Es probable que esta tendencia continúe a medida que el mercado descuente una política del banco central más agresiva.
Históricamente, el Banco de Indonesia no ha dudado en actuar, como se vio en el agresivo ciclo de subidas de 2022-2023 para combatir presiones similares. Aunque nuestra visión doméstica es hawkish, también debemos vigilar los factores globales. Un giro inesperadamente dovish por parte de la Reserva Federal de EE. UU. es el principal riesgo que podría moderar la determinación de BI.
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