Perspectivas de inflación e implicaciones para la política
Esta inflación persistente aumenta la incertidumbre, por lo que conviene considerar comprar volatilidad (apostar a que los precios se moverán más). La volatilidad implícita (la volatilidad “esperada” que reflejan los precios de las opciones) en las opciones sobre el índice Merval ya subió de 32% a 35% a comienzos de febrero, lo que indica que el mercado empieza a anticipar movimientos más grandes. Asegurar exposición a esa volatilidad con straddles (estrategia que compra a la vez una opción de compra y una de venta con el mismo precio y vencimiento) o con compras simples de calls y puts (opción de compra y opción de venta) es una medida sensata. El peso argentino enfrentará nueva presión por estos datos. Ya vimos lo rápido que puede moverse la moneda durante los intentos de estabilización en 2024, y este informe puede reactivar el miedo a una devaluación (caída del valor del peso). Por eso, conviene mirar los non-deliverable forwards o NDF (contratos a plazo que se liquidan en efectivo, sin entregar la moneda) para cubrirse o apostar a un peso más débil frente al dólar en plazos de uno a tres meses. Hay que revisar las expectativas de tasas de interés, porque el mercado estaba descontando un posible recorte de 200 puntos básicos (2 puntos porcentuales) para mediados de año. Ahora esto parece muy poco probable, y es probable que la tasa del banco central se mantenga en 40%. Operar swaps de tasas de interés (contratos para intercambiar pagos de interés) pagando una tasa fija (un porcentaje estable) y recibiendo una tasa variable (que cambia con el mercado) pasa a ser una estrategia más atractiva. Para las acciones, este entorno es un obstáculo, ya que mayores costos de crédito pueden afectar las ganancias de las empresas. El índice Merval subió más de 20% en el último trimestre de 2025 por la expectativa de bajas de tasas y menor inflación. Ahora conviene comprar puts de protección (opciones de venta para limitar pérdidas) sobre el ETF ARGT (fondo cotizado que sigue acciones argentinas) o vender en corto futuros del Merval (contratos que replican el índice para ganar si baja) para protegerse ante una posible corrección del mercado.Acciones y consideraciones de cobertura
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