Los datos de inflación de Singapur de agosto mantuvieron tanto la tasa general como la subyacente en la mitad superior del rango de previsión de la Autoridad Monetaria de Singapur (MAS) para 2026, del 1,5% al 2,5%, por segundo mes consecutivo, con contribuciones de servicios, bienes minoristas, alimentos y suministros. La inflación general repuntó al 2,3% interanual desde el 2,2% de julio, en línea con lo esperado y en su nivel más alto desde julio de 2024 tras una tercera aceleración consecutiva. El IPC subyacente —excluyendo alojamiento y transporte privado— aumentó al 2,2% interanual desde el 2,0%, también en línea con el consenso de Bloomberg.
El dato de inflación se mantuvo dentro del rango oficial, lo que respalda una postura de política monetaria estable en la revisión de octubre, mientras se espera que las presiones salariales se moderen; entre los riesgos figura un nuevo repunte de los precios globales de la energía que se traduzca en mayor inflación importada o presiones de precios más amplias. En el mercado de divisas, el USD/SGD avanzó un 0,4% hasta 1,2800, cerrando en su nivel más alto desde el 13 de agosto por el fortalecimiento generalizado del dólar. Aun así, el dólar singapurense fue la tercera divisa asiática con mejor comportamiento en el año, con una subida del 0,4% frente al dólar estadounidense, mientras que las monedas asiáticas excluido Japón registraron, de media, una depreciación del 1,71%.
Perspectivas de política y posicionamiento de traders
Con la inflación subyacente de agosto en Singapur subiendo al 2,2% y la inflación general alcanzando el 2,3%, observamos que las presiones sobre los precios se sitúan firmemente en la mitad superior del rango de previsión del banco central, del 1,5% al 2,5%. Debido a la persistencia de estos datos domésticos, esperamos que la Autoridad Monetaria de Singapur (MAS) mantenga sin cambios su banda de política monetaria en su próxima revisión de octubre. Esta pausa, muy esperada, implica que los traders de derivados deberían evitar descontar movimientos agresivos de política en el corto plazo.
En el mercado de opciones de divisas, recomendamos posicionarse para un comportamiento en rango del cruce USD/SGD, que recientemente se consolidó en torno a 1,2800. Históricamente, una postura restrictiva del MAS mantiene al dólar singapurense muy resiliente, con la divisa superando a la mayoría de sus pares asiáticos al acumular una apreciación del 0,4% frente al dólar estadounidense en lo que va de año. Los traders pueden aprovechar esta estabilidad relativa vendiendo opciones a corto plazo para capturar la erosión temporal de la prima de cara al anuncio de mediados de octubre.
Riesgos externos y estrategias de cobertura
No obstante, conviene vigilar de cerca los riesgos externos, en particular ante la renovada volatilidad en los mercados energéticos globales, que podría elevar la inflación importada. Cualquier repunte súbito de los costes energéticos podría alterar los planes del banco central, por lo que resulta prudente mantener opciones call de USD/SGD fuera de dinero y de bajo coste como cobertura. Seguir de cerca la evolución del Brent durante las próximas dos semanas ayudará a ajustar de forma dinámica estos límites de protección.
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