La inflación general del Reino Unido aumentó hasta el 2,9% interanual en julio, siendo el principal motor el encarecimiento de las facturas energéticas domésticas. El crudo Brent y los precios mayoristas del gas, junto con los efectos indirectos de la energía, deberían impulsar al alza el Índice de Precios de Consumo (IPC) general en el corto plazo, a medida que se trasladen los mayores costes del combustible y de la energía doméstica.
Los datos indican que, por el momento, los efectos indirectos (spillovers) del shock energético han sido limitados, en parte porque las presiones de costes aguas arriba tardan en trasladarse a lo largo de las cadenas de suministro. La inflación de servicios y de alimentos se está moderando y, aunque se prevé cierto traslado a precios de alimentos y bienes, se espera que un poder de fijación de precios limitado restrinja cuánto de los mayores costes de los insumos llega al consumidor. Con esta base, se proyecta que la inflación general se acerque al 3,5% interanual más adelante este año, si bien la previsión está expuesta a la volatilidad persistente de los precios energéticos.
Presión en los mercados energéticos y oportunidades de trading
Con la inflación general del Reino Unido subiendo al 2,9% en julio, creemos que el mercado está infravalorando la presión persistente procedente del sector energético. Históricamente, los repuntes súbitos de la energía, como los observados durante la crisis europea del gas de 2022, tardan varios meses en trasladarse por completo a los bienes de consumo. Recomendamos que los operadores de derivados se posicionen para esta presión latente tomando posiciones largas en swaps de inflación vinculados al IPC del Reino Unido.
El crudo Brent se ha mantenido firme, rondando los 80 dólares por barril en agosto de 2026, junto con el repunte de los precios mayoristas del gas. Esperamos que estos costes de los insumos lleven la inflación general hasta el 3,5% a final de año. Para aprovechar esta tendencia, los traders deberían considerar la compra de opciones call de corto plazo sobre el Brent y sobre futuros de gas natural del Reino Unido.
Implicaciones para el banco central y la divisa
Este repunte inflacionista impulsado por la energía probablemente obligará al Banco de Inglaterra a mantener los tipos de interés en niveles elevados, decepcionando a quienes esperaban recortes rápidos. Sugerimos ponerse cortos en los futuros Sonia (Sterling Overnight Index Average) de diciembre de 2026 para prepararse ante una respuesta más restrictiva del banco central. Históricamente, los futuros sobre tipos de interés reaccionan con fuerza cuando la inflación general se desvía del objetivo del 2% del banco central.
También esperamos que la libra esterlina registre fuertes oscilaciones frente al dólar estadounidense y el euro. Recomendamos implementar straddles sobre la libra u otras estrategias con opciones basadas en volatilidad durante las próximas semanas. Esto nos permite beneficiarnos de movimientos bruscos del tipo de cambio con independencia de la dirección del mercado.
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