El Índice de Precios al Consumo (IPC) de Canadá se moderó hasta el 2,8% interanual en junio, ya que los precios de la energía devolvieron parte del repunte previo. También se relajaron las presiones de precios más amplias: el IPC excluyendo alimentos y energía se mantuvo por debajo del objetivo, y las medidas subyacentes preferidas por el Banco de Canadá, el IPC-trim y el IPC-median, retrocedieron ambas por debajo del 2%. Los indicadores de amplitud de la inflación siguieron contenidos, lo que sugiere que los aumentos anteriores de los costes de los insumos no se han extendido de forma generalizada a la cesta del IPC.
Los datos encajan con la valoración del Banco de Canadá de que la inflación subyacente está cerca del objetivo, aunque el IPC general sigue siendo sensible a los acontecimientos globales. Bajo esta lectura, RBC espera que el Banco de Canadá mantenga la tasa a un día sin cambios durante el resto de 2026. La pieza se elaboró utilizando una herramienta de Inteligencia Artificial y fue revisada por un editor.
Perspectivas de tipos de interés y tendencias de inflación
Creemos que la desaceleración de la inflación canadiense al 2,8% en junio señala un periodo de calma para el Banco de Canadá. Con medidas subyacentes como el IPC-trim y el IPC-median cayendo por debajo del objetivo del 2%, es muy probable que el banco central mantenga los tipos estables durante el resto de 2026. Los operadores de derivados deberían reaccionar apuntando a una menor volatilidad, en particular vendiendo opciones USD/CAD a corto plazo para captar la prima.
Esta pausa prevista implica que los futuros sobre la Canadian Overnight Repo Rate Average (CORRA) afrontan catalizadores limitados tanto al alza como a la baja. Los datos recientes muestran que la volatilidad implícita de las opciones CAD a tres meses ya se ha deslizado hacia mínimos de varios meses en torno al 5,5%. Recomendamos operar con diferenciales de calendario en estos contratos de tipos de interés para aprovechar la visión plana del mercado.
Posicionamiento estratégico en un contexto de diferenciales de rentabilidad estables
Además, el diferencial de rentabilidad actual entre los bonos soberanos a 2 años de EE UU y Canadá se mantiene estable en torno a 65 puntos básicos. Dado que la trayectoria de la Reserva Federal sigue siendo menos cierta que la del Banco de Canadá, aconsejamos utilizar opciones put sobre el CAD para cubrirse frente a cualquier repunte repentino de la fortaleza del dólar estadounidense. Este enfoque nos permite gestionar el riesgo de forma eficaz mientras el mercado canadiense permanece en este patrón de calma y espera.
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