La inflación interanual del Índice de Precios al Consumo (IPC) del Reino Unido se moderó hasta el 2,6% en junio, por debajo de la previsión del mercado del 2,7%. Los datos apuntan a un enfriamiento moderado del crecimiento interanual de los precios al consumo durante el periodo.
Implicaciones para la política monetaria y la divisa
Con la inflación del Reino Unido bajando al 2,6% en junio, vemos una evidencia clara de que las presiones sobre los precios se están relajando más rápido de lo esperado. Este dato más débil da al Banco de Inglaterra más margen para plantearse recortes de tipos en sus próximas reuniones. Recomendamos que los operadores de derivados se posicionen de inmediato ante un giro más dovish del banco central en las próximas semanas.
En el ámbito de los tipos de interés, esperamos que los futuros sobre SONIA (Sterling Overnight Index Average) suban a medida que el mercado descuente una mayor probabilidad de recortes de tipos. Históricamente, incluso una sorpresa de solo un 0,1% en inflación puede mover las expectativas de tipos entre 15 y 25 puntos básicos. Ponerse largo en contratos de tipos de interés a corto plazo durante las próximas semanas es una estrategia muy viable.
También anticipamos que la libra esterlina afrontará presión bajista frente al dólar estadounidense y el euro. Dado que otros grandes bancos centrales operan con telones de fondo económicos distintos, ponerse corto en GBP/USD o comprar opciones put sobre GBP ofrece una configuración atractiva. Caídas similares de la inflación en el pasado han arrastrado a la libra entre un 0,5% y un 1% en apenas unas pocas sesiones de negociación.
Estrategia para el mercado de bonos
En el mercado de bonos, recomendamos comprar futuros sobre gilts británicos, ya que las rentabilidades deberían bajar. La rentabilidad del gilt de referencia a 10 años, que recientemente se ha movido cerca del 4,1%, es muy probable que retroceda hacia la zona del 3,7%. Tomar posiciones largas en derivados sobre gilts nos permite capitalizar este impulso bajista de las rentabilidades.
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