La inflación de Austria según el Índice de Precios de Consumo Armonizado (IPCA) se moderó en junio, con la tasa interanual desacelerándose hasta el 3,2%. Esto supuso un descenso frente al dato previo del 3,7%, lo que apunta a un menor impulso de los precios en comparación con el mes anterior.
La última lectura del IPCA deja la inflación anual 0,5 puntos porcentuales por debajo del nivel anterior. La cifra de junio ofrece una referencia actualizada sobre la tendencia de los precios de consumo en Austria, tal y como la recoge la medida armonizada de la UE.
Desaceleración de la inflación y expectativas del mercado
Con la inflación austriaca cayendo con fuerza hasta el 3,2% en junio desde el 3,7% previo, estamos viendo señales claras de que las presiones sobre los precios en la zona euro se están enfriando. Este descenso significativo está llamado a alimentar las expectativas del mercado de recortes de tipos más agresivos por parte del Banco Central Europeo. Como operadores de derivados, debemos posicionarnos ante un cambio en el entorno de tipos de interés conforme las rentabilidades de la zona euro reaccionen a esta tendencia a la baja.
Recomendamos centrarse en los futuros del Euro-Bund y en derivados de tipos de interés a corto plazo como los futuros sobre Euribor, que podrían beneficiarse a medida que bajen las rentabilidades. Históricamente, cuando la inflación austriaca desciende 0,5 puntos porcentuales en un solo mes, las rentabilidades del bono austriaco a 10 años —que recientemente promediaban en torno al 3,0%— tienden a retroceder. Tomar posiciones largas en estos contratos de tipos de interés ahora ofrece una configuración sólida de cara a las próximas reuniones de los bancos centrales.
Estrategias de trading entre clases de activos
En los mercados de divisas, estos datos de inflación más moderada añaden presión bajista adicional sobre el euro. A medida que se amplía la divergencia de política entre un Banco Central Europeo más dovish y una Reserva Federal más prudente, deberíamos considerar ponerse cortos en el par EUR/USD mediante opciones. La compra de opciones put fuera del dinero sobre el euro podría ofrecer retornos elevados si la divisa pone a prueba su nivel de soporte cerca de 1,07.
Además, la caída de la inflación es históricamente alcista para la renta variable europea, lastrada por unos costes de financiación elevados. Podemos aprovecharlo comprando opciones call sobre el índice austriaco ATX o el Euro Stoxx 50. Unas expectativas de tipos más bajos probablemente comprimirán las rentabilidades corporativas, desencadenando un rally de alivio en los derivados sobre renta variable europea en las próximas semanas.
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