El IPC de Tailandia de julio aumentó un 2,0% interanual, por debajo del consenso de Bloomberg del 2,4% y frente al 2,4% de junio, ya que la moderación de los precios minoristas de los combustibles enfrió la tasa general hasta su nivel más bajo desde marzo. El IPC subyacente ha ido repuntando gradualmente, pero promedió un 0,8% en los primeros siete meses, lo que lo mantuvo por debajo de la previsión oficial de inflación subyacente del 1,5% para el conjunto del año. En general, las presiones sobre los precios siguen contenidas, ya que las condiciones de demanda permanecen débiles.
Los mercados descuentan una postura de política monetaria estable, con el Banco de Tailandia previsiblemente manteniendo el tipo oficial en el 1% hasta final de año. En divisas, el USD/THB retrocedió un 0,2% hasta 33,00, el nivel más bajo desde el 22 de junio, y el baht se ha fortalecido en las últimas cuatro sesiones en paralelo al repunte del oro a nivel global. Aun así, sigue siendo la tercera divisa asiática con peor comportamiento este año: el baht cae un 4,5% en el año frente al dólar estadounidense, frente a una caída media del 1,9% para las divisas asiáticas excluido Japón.
Perspectivas de política monetaria y estrategias sobre tipos
Aconsejamos a los operadores de derivados posicionarse para una pausa prolongada en la política monetaria de Tailandia, ya que las presiones inflacionistas internas siguen siendo muy manejables. Dado que la inflación subyacente continúa cómodamente por debajo de las estimaciones del Gobierno, esperamos que el banco central mantenga los tipos sin cambios en las próximas semanas. En consecuencia, las estrategias con derivados deberían centrarse en operaciones en rango, más que en prepararse para un endurecimiento repentino de la política monetaria.
Esta visión se ve respaldada por los datos económicos recientes, que muestran que la inflación general de Tailandia se mantiene en torno a un modesto 0,6%–0,8%, muy por debajo del rango objetivo oficial del 1,0%–3,0%. El Banco de Tailandia ha mantenido sin cambios su tipo de referencia en el 2,25% para apoyar a la economía en un entorno de demanda de los consumidores débil. Sin una necesidad urgente de recortes o subidas de tipos, creemos que los swaps de tipos de interés probablemente cotizarán en una banda muy estrecha.
Enfoques en derivados de divisas y perspectivas para el baht
En derivados de divisas, recomendamos utilizar opciones para aprovechar la reciente estabilización del baht tailandés. Aunque el baht ha recibido apoyo a corto plazo del oro cotizando cerca de máximos históricos, por encima de los 2.400 dólares la onza, sigue siendo vulnerable por la debilidad del crecimiento interno. Sugerimos a los operadores comprar opciones call sobre USD/THB en las caídas para cubrirse frente a una posible depreciación, especialmente dado que el baht se ha quedado rezagado frente a sus homólogos asiáticos este año.
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