La inflación general de México se situó por debajo de lo esperado en junio: el mercado anticipaba una caída mensual del 0,13%, pero el dato final mostró un descenso más acusado. El índice retrocedió un 0,27% en el mes, lo que subraya unas presiones sobre los precios más moderadas de lo previsto.
La desviación frente al consenso fue clara, ya que la lectura efectiva quedó 0,14 puntos porcentuales por debajo de las expectativas. El dato negativo de junio implica una contracción intermensual de la inflación general, dejando el último conjunto de cifras con un sesgo hacia la desinflación en el margen.
Implicaciones para la política monetaria y el peso
Interpretamos el dato de inflación de junio, en -0,27% frente al -0,13% esperado, como una señal clara de un cambio de rumbo por parte de Banxico. Esta sorpresa a la baja ofrece al banco central luz verde para plantearse recortes de tipos antes de lo anticipado. El mercado debe ahora reajustar toda la senda esperada de la política monetaria mexicana.
El mercado de swaps de tipos de interés ya está reaccionando, y conviene seguir este movimiento. A primera hora de hoy, los swaps indexados al overnight (OIS) están descontando una probabilidad del 85% de un recorte de 25 puntos básicos en la próxima reunión del banco central en agosto. En consecuencia, cabe considerar posicionarse en futuros de TIIE o recibir fijo en swaps de tipos para aprovechar la caída de los tipos a corto plazo.
Este escenario ejerce presión inmediata sobre el peso mexicano. Un diferencial de tipos más amplio con EE. UU. probablemente debilitará la divisa, y contemplamos un movimiento del USD/MXN hacia el nivel de 18,75 en las próximas semanas. Consideramos que la compra de opciones call a corto plazo sobre USD/MXN es una forma eficaz de posicionarse ante esta posible depreciación.
Historial de Banxico y oportunidades en renta variable
Históricamente, Banxico ha actuado de forma agresiva, elevando su tipo de referencia hasta un máximo de ciclo del 11,25% para combatir la inflación de los años anteriores. Esta nueva lectura deflacionista es un catalizador potente para empezar a deshacer ese ciclo de endurecimiento mucho más rápido de lo que se descontaba la semana pasada. La velocidad de este posible giro genera oportunidades.
En derivados de renta variable, un menor coste de financiación debería actuar como viento de cola para la bolsa mexicana. Buscaremos oportunidades en opciones call sobre el índice IPC. Las compañías con mayor exposición a ingresos domésticos deberían ser las más beneficiadas por una relajación de las condiciones financieras.
Empiece a operar ahora — haga clic aquí para crear su cuenta real de VT Markets.
