El Índice de Precios de los Alimentos de Nueva Zelanda aumentó un 0,1% mensual en julio, moderándose desde el incremento del 0,6% del mes anterior. El último dato apunta a un ritmo más lento de inflación de los precios de los alimentos al inicio del tercer trimestre.
La subida mensual fue modesta y supone una desaceleración de 0,5 puntos porcentuales respecto a la cifra previa. Los datos ofrecen una instantánea actualizada de las presiones de precios a corto plazo en las categorías relacionadas con la alimentación.
Implicaciones para la inflación doméstica y la política del banco central
Con la inflación de los precios de los alimentos en Nueva Zelanda cayendo con fuerza hasta el 0,1% en julio desde el 0,6% del mes anterior, las presiones inflacionistas internas se están reduciendo claramente. Esta tendencia de enfriamiento sugiere que el Índice de Precios al Consumo (IPC) general continuará su trayectoria descendente hacia el punto medio del objetivo del banco central. Recomendamos que los operadores de derivados busquen ponerse cortos en el dólar neozelandés (NZD) frente a contrapartes más fuertes, como el dólar estadounidense, durante las próximas semanas.
Históricamente, los precios de los alimentos representan cerca del 19% de la cesta total del IPC de Nueva Zelanda, lo que significa que esta desaceleración influye de forma significativa en la política monetaria del Banco de la Reserva de Nueva Zelanda (RBNZ). Si miramos a ciclos de relajación anteriores, como a finales de 2024 cuando la inflación general cayó al 2,2% y propició recortes consecutivos de tipos, unos datos débiles de alimentos han señalado de forma consistente giros de política más dovish. Esperamos que los mercados mayoristas de deuda descuenten de manera agresiva recortes más profundos de los tipos de interés a corto plazo.
Estrategias de inversión y posicionamiento de mercado
Para aprovechar este entorno, preferimos comprar futuros de letras bancarias neozelandesas a 3 meses para beneficiarnos de la caída de las rentabilidades a corto plazo. Además, los operadores de swaps deberían considerar recibir tipo fijo en el mercado de swaps OIS (Overnight Indexed Swap) a 2 años. Con el RBNZ bajo menor presión para mantener una política restrictiva, la senda de menor resistencia para las rentabilidades neozelandesas es claramente a la baja.
También sugerimos tomar posiciones en opciones put sobre NZD/USD con vencimientos de dos a cuatro semanas para posicionarse ante una depreciación más amplia de la divisa. Los datos actuales del mercado de opciones muestran una volatilidad implícita relativamente baja, lo que hace que estas opciones, tanto de cobertura como especulativas, sean baratas de adquirir. A medida que el impulso macroeconómico se desplaza hacia un sesgo más dovish, mantener posiciones cortas en activos denominados en kiwi sigue siendo nuestra estrategia de mayor convicción.
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