La incertidumbre del USMCA impulsa la volatilidad
Los datos del mercado laboral de EE. UU. apoyaron al Dólar estadounidense tras la debilidad reciente. Las Nóminas No Agrícolas (Nonfarm Payrolls, medida del empleo fuera del sector agrícola) subieron 130K en enero frente a expectativas de ~70K y el dato revisado de diciembre de 48K, mientras que la Tasa de Desempleo (porcentaje de personas sin trabajo que buscan empleo) bajó a 4.3% desde 4.4%. La Oficina de Estadísticas Laborales (Bureau of Labor Statistics, agencia que publica datos de empleo e inflación) dijo que el crecimiento promedio mensual del empleo en 2025 fue de 15K. Las Ganancias Promedio por Hora (Average Hourly Earnings, indicador de salarios) aumentaron 0.4% mes a mes (month-on-month, comparación con el mes anterior) frente a un pronóstico de 0.3%, con ganancias anuales en 3.7% interanual (year-on-year, comparación con el mismo mes del año anterior) frente a 3.6%. Los mercados siguieron descontando (price in, reflejar en precios) cerca de dos recortes de tasas en EE. UU. antes de fin de año. La atención se centró en el informe del viernes del Índice de Precios al Consumidor (CPI, medida de inflación de precios al consumidor) de EE. UU. Los precios del petróleo devolvieron parte de las ganancias previas después de que Volodímir Zelenski dijera que Ucrania está lista para reunirse con EE. UU. el 17–18 de febrero. Un crudo más bajo puede perjudicar al Dólar canadiense porque Canadá es un gran exportador de petróleo.Posicionamiento con opciones ante riesgo de eventos
Las señales mixtas entre datos laborales fuertes de enero y la incertidumbre comercial del USMCA sugieren un periodo de mayor volatilidad (cambios rápidos y amplios de precio) para USD/CAD. Podríamos considerar comprar opciones (contratos que dan el derecho, no la obligación, de comprar o vender a un precio) para posicionarnos ante un movimiento mayor de lo esperado en las próximas semanas. La volatilidad implícita (volatilidad que el mercado “asume” y que se infiere del precio de las opciones) probablemente esté baja dado el número de eventos de riesgo cercanos. Los rumores de una posible salida de EE. UU. del USMCA representan el riesgo más importante para el dólar canadiense. Con más de 900.000 millones de dólares en comercio anual en ambos sentidos en juego, cualquier confirmación podría llevar USD/CAD con fuerza al alza. Podríamos considerar comprar calls de USD fuera del dinero (out-of-the-money, opciones de compra que aún no tienen ganancia si se ejercen) como forma más barata de cubrirnos (hedge, reducir riesgo) o beneficiarnos de este riesgo extremo (tail risk, evento poco probable pero de gran impacto). El informe del IPC de EE. UU. del viernes es el próximo gran catalizador (dato que puede mover el mercado), con riesgo en ambos sentidos para el dólar. Una inflación más alta de lo esperado retrasaría las expectativas de recortes de tasas de la Fed (Reserva Federal, banco central de EE. UU.) y apoyaría al dólar, mientras que un dato suave haría lo contrario. Esto hace atractivas estrategias como straddle o strangle largos en USD/CAD (estrategias con opciones para ganar si el precio se mueve mucho; straddle usa mismo precio de ejercicio y strangle usa precios distintos) para captar un movimiento importante tras la publicación. Aunque el reporte de empleo de enero fue fuerte, hay que recordar el contexto del bajo ritmo de contratación visto durante 2025, cuando el empleo creció en promedio solo 15.000 por mes. Esta diferencia refuerza la postura dependiente de los datos (data-dependent, decisiones basadas en nuevos datos) de la Reserva Federal, lo que puede amplificar la reacción del mercado a cada nuevo dato. En el pasado, el índice VIX (medida de “miedo” del mercado basada en volatilidad esperada del S&P 500) a menudo se mantuvo alto incluso con datos positivos a inicios de 2024, mostrando que la preocupación puede continuar y justificar el costo de protección con opciones. También debemos vigilar el mercado del petróleo, ya que el crudo sigue siendo la mayor exportación de Canadá, con más de 120.000 millones de dólares el año pasado. Cambios geopolíticos (eventos políticos entre países), como las próximas conversaciones sobre Ucrania, pueden causar movimientos bruscos en el WTI (West Texas Intermediate, referencia del precio del petróleo), creando volatilidad para el “loonie” (apodo del dólar canadiense) independientemente de los datos económicos. Si las conversaciones fracasan, el petróleo podría subir y apoyar al CAD, mientras que una resolución podría tener el efecto contrario.Empieza a operar ahora — haz clic aquí para crear tu cuenta real en VT Markets.
