La tasa de participación de Australia se situó en el 66,7% en mayo, por debajo de las expectativas del mercado (66,8%). La cifra apunta a una proporción ligeramente menor de la población en edad de trabajar que está empleada o buscando activamente empleo de lo previsto.
El desvío de 0,1 puntos porcentuales frente al consenso se suma al conjunto de datos del mercado laboral del mes y puede influir en las lecturas sobre capacidad ociosa. Aun así, la tasa de participación sigue en niveles elevados en términos históricos y la diferencia respecto a lo esperado fue reducida.
Inercia del mercado laboral e implicaciones para los tipos de interés
La tasa de participación de mayo, ligeramente por debajo de lo esperado, sugiere que el mercado laboral australiano podría estar perdiendo impulso. Estamos viendo ajustes en los mercados de tipos: la curva para la reunión de agosto del RBA ya descuenta por completo cualquier posibilidad de una subida de tipos. Los futuros del tipo interbancario a 30 días (ASX) apuntan ahora a un claro sesgo a que los tipos permanezcan sin cambios durante el tercer trimestre.
Este cambio en las expectativas de tipos ejerce presión bajista sobre el dólar australiano. El AUD ha tenido dificultades para consolidar avances por encima de 0,6650 frente al USD y, con la Reserva Federal de EE. UU. todavía cauta, es probable que el diferencial de tipos favorezca al dólar estadounidense. Consideramos que comprar opciones put sobre AUD/USD con vencimiento en julio y agosto es una forma prudente de posicionarse ante un posible descenso hacia el nivel de 0,6500.
Cautela en renta variable y tendencias macroeconómicas más amplias
En el mercado de renta variable, este dato añade una capa de cautela. Aunque el ASX 200 ha mostrado resiliencia, un mercado laboral que se debilita es un indicador adelantado de una menor gasto de los consumidores, lo que podría afectar a los beneficios empresariales más adelante en el año. Estamos aprovechando esta situación para comprar puts de cobertura sobre ETF de los sectores bancario y minorista, al ser los más sensibles a una desaceleración doméstica.
Este dato aislado confirma una tendencia más amplia que venimos monitorizando. Las últimas cifras muestran que el volumen de ventas minoristas se ha mantenido plano durante dos trimestres consecutivos y el IPC trimestral más reciente, aunque más bajo, sigue siendo persistente en el 3,8%. Históricamente —por ejemplo, en el periodo previo a 2019—, un mercado laboral que se suaviza combinado con un crecimiento a la baja ha precedido recortes del RBA y un aumento de la volatilidad en los mercados.
Empiece a operar ahora — haga clic aquí para crear su cuenta real de VT Markets.
