Un panel de control, actualizado mensualmente, está siguiendo cómo el shock energético en Oriente Medio vinculado a la guerra en Irán se está trasladando a la actividad y los precios en la zona del euro, Estados Unidos, los mercados de petróleo y gas, y las economías emergentes, y hasta qué punto se parece al shock energético de 2022 tras la invasión de Ucrania. Con datos disponibles hasta agosto de 2026, los indicadores apuntan a un impulso inflacionista sustancialmente menor y a un lastre más suave sobre el crecimiento que en 2022. La inflación ha empezado a repuntar a medida que las tensiones han elevado los precios de los hidrocarburos, aunque por ahora el movimiento sigue siendo limitado y se concentra en los componentes energéticos.
En la zona del euro, las condiciones empresariales en la industria manufacturera continúan mejorando y la confianza de los consumidores también se está fortaleciendo. La economía estadounidense ha seguido absorbiendo el shock sin una pérdida clara de impulso. De las economías emergentes se señala que también están resistiendo, con unas condiciones de financiación que se mantienen favorables. Mientras tanto, los balances de los mercados de petróleo y gas se presentan como ajustados, lo que mantiene los precios elevados.
Estrategias de Trading con Derivados y Materias Primas en el Contexto del Shock Actual
Recomendamos que los operadores de derivados eviten sobrerreaccionar al conflicto en Oriente Medio, ya que las consecuencias económicas son mucho más moderadas que las del shock de 2022. Aunque las tensiones geopolíticas en Irán han empujado al alza los precios de la energía, el crecimiento global y la confianza del consumidor se mantienen sorprendentemente estables. Los operadores deberían centrarse en capturar la volatilidad de corto plazo en lugar de posicionarse para una recesión global prolongada.
En los mercados energéticos, el Brent se ha mantenido volátil, pero sigue muy por debajo de su máximo de 2022, de casi 130 dólares por barril, cotizando actualmente en un rango más manejable. Dado que el equilibrio del mercado sigue siendo ajustado e impredecible, sugerimos utilizar estrategias con opciones como los bull call spreads para cubrirse ante interrupciones repentinas de la oferta. Al mismo tiempo, la venta de puts fuera del dinero puede generar ingresos recurrentes, dada la sólida base que ofrecen los precios de la energía.
Perspectivas para los Tipos de Interés y los Mercados de Renta Variable
Aunque la inflación está repuntando, se debe exclusivamente a la energía, a diferencia del shock inflacionista generalizado del 9,1% en Estados Unidos que vimos en 2022. Por ello, esperamos que los bancos centrales se mantengan relativamente tranquilos, por lo que son muy improbables subidas drásticas de tipos. Recomendamos operar futuros de tipos de interés a corto plazo, como los contratos SOFR y Euribor, con un sesgo hacia un ciclo de bajadas gradual en lugar de prepararse para un endurecimiento repentino.
Con la actividad económica de Estados Unidos mostrando resiliencia y la mejora de la confianza manufacturera en la eurozona, los mercados de renta variable están aguantando bien. Es probable que la prima de miedo en el mercado de opciones esté sobredimensionada, lo que convierte este momento en una excelente oportunidad para vender volatilidad mediante iron condors sobre los principales índices. Conviene comprar puts de protección solo en caídas selectivas, ya que los fundamentos económicos subyacentes siguen siendo sólidos en comparación con la crisis de 2022.
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