Los datos de la Administración de Información Energética de EE. UU. (EIA) mostraron un mayor aumento de las existencias estadounidenses de destilados para la semana que finalizó el 3 de septiembre. Los inventarios subieron en 2,087 millones de barriles, frente al incremento de 0,796 millones del periodo anterior.
La última lectura apunta a un ritmo más rápido de acumulación de suministros de destilados durante la semana. El informe de la EIA comparó el aumento de 2,087 millones con la subida previa de 0,796 millones, lo que indica que el incremento se más que duplicó de un periodo de referencia al siguiente.
Implicaciones para los mercados de destilados y productos refinados
Sugerimos que los traders de derivados se preparen para una presión bajista sobre los futuros de fuelóleo de calefacción y diésel en las próximas semanas. El salto inesperado de las existencias de destilados en EE. UU. hasta 2,087 millones de barriles en la semana que terminó el 3 de septiembre muestra que, de forma temporal, la oferta está superando a la demanda. Históricamente, principios de septiembre representa un periodo de transición en el que comienza el mantenimiento de las refinerías, pero este fuerte aumento sugiere que la demanda industrial sigue débil.
Estrategias de trading ante el repunte de inventarios
Recomendamos analizar de cerca opciones put a corto plazo sobre el diésel ultrabajo en azufre (ULSD) de New York Harbor para aprovechar este sesgo bajista. Este repunte de inventarios resulta especialmente llamativo si se compara con la media de cinco años a comienzos de septiembre, cuando normalmente se observan variaciones más moderadas a medida que se reduce la demanda asociada a la conducción veraniega. Con las tasas de utilización de las refinerías todavía cerca del 93%, el mercado afronta un excedente inmediato de oferta que probablemente contenga los precios antes de que se active la demanda de calefacción invernal.
También aconsejamos a los traders considerar recortar sus posiciones largas en spreads del crudo WTI. Los débiles datos de destilados afectan directamente a los márgenes de refino, que prevemos se estrecharán en el crack spread del fuelóleo de calefacción a corto plazo. Será clave seguir los próximos informes de la EIA hasta finales de septiembre para evaluar si este aumento de inventarios fue una anomalía puntual o el inicio de una tendencia más amplia de otoño.
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